20220517-大越期货-PTA_MEG早报_19页
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年5月17日总结
核心内容概述
本报告分析了2022年5月17日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面。
PTA每日观点
基本面
- 油价高位震荡，对PTA成本支撑较强。
- PX供应略有改善，但后期检修预期仍存，PX价格持续走强，PXN维持高位。
- PTA装置陆续重启，供应回升，但人民币贬值和成本压力压制加工费。
- 聚酯及下游开工负荷环比改善，但增幅有限，产销一般，低利润、高库存格局未明显改善，下游原料备货谨慎。
技术面
- 现货价6780元/吨，09合约基差62元/吨，盘面贴水偏多。
- PTA工厂库存4.83天，环比增加0.88天。
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 主力净多，多减，显示市场偏多情绪。
预期
- 成本端PX因素主导，PTA供需同步回升，维持累库预期。
- 短期PTA价格跟随成本走强。
- 操作建议：TA2209合约关注6600-6800区间操作。
MEG每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- CCFEI库存118.5万吨，环比增加0.2万吨。
- 成本端油价高位震荡，煤价维稳，港口库存偏高，现货可流转量收缩缓慢。
- 下游聚酯负荷下行暂告一段落，但回升高度仍需观察。
- 乙二醇价相对低估，基本面逐渐修复。
技术面
- 现货价5010元/吨，09合约基差-140元/吨，盘面升水偏空。
- 华东地区库存115.89万吨，环比增加1.69万吨。
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 主力净空，空减，显示市场偏空情绪。
预期
- 乙二醇供应持续挤出，国内检修预期改善，海外装置重启推迟。
- 港口库存有望随物流改善而去化。
- 操作建议：EG2209合约短期关注5300元/吨阻力位。
影响因素总结
利多因素
- 油价高位震荡，支撑聚酯产业链成本。
- 国内外成品油价格背离，推动调油需求增加。
- MEG供应环节检修预期改善，有助于供需调整。
- 聚酯及终端负荷存在回升预期。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 疫情和新订单偏少限制终端需求。
- PTA装置检修不及预期，影响供应回升。
主要风险点
- 油价波动剧烈，可能对成本端产生较大影响。
- 终端需求恢复不及预期，可能拖累产业链整体表现。
价格变动一览
| 项目 | 2022-05-16 | 2022-05-13 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 923.130 | 914.630 | +8.5 |
| PX(CFR中国台湾) | 1290 | 1269 | +21 |
| PTA内盘 | 6780 | 6750 | +30 |
| MEG内盘 | 5010 | 5030 | -20 |
| POY | 8320 | 8200 | +120 |
| FDY150D | 9000 | 8900 | +100 |
| DTY | 9700 | 9600 | +100 |
| 涤纶短纤 | 8480 | 8473 | +7 |
基差分析
| 项目 | 2022-05-16 | 2022-05-13 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | 350 | 346 | +4 |
| TA05基差 | -22 | -108 | +86 |
| TA09基差 | 62 | 50 | +12 |
| EG01基差 | -206 | -243 | +37 |
| EG05基差 | -70 | -62 | -8 |
| EG09基差 | -140 | -173 | +33 |
利润分析
| 项目 | 2022-05-16 | 2022-05-13 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 171.81 | 139.18 | +32.63 |
| 石脑油MEG利润 | -2288.22 | -2271.12 | -17.10 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -1477.78 | -1459.96 | -17.82 |
| 甲醇制MEG利润 | -1272.40 | -1396.50 | +124.10 |
| 煤制MEG利润 | -465.00 | -460.00 | -5.00 |
| POY利润 | -305.25 | -406.30 | +101.05 |
| FDY利润 | -25.25 | -106.30 | +81.05 |
| DTY利润 | -125.25 | -206.30 | +81.05 |
| 涤纶短纤利润 | 104.75 | 117.03 | -12.28 |
图表分析
- PTA月间价差：显示PTA价格走势受成本影响较大。
- PTA基差：09合约基差偏多，显示盘面贴水。
- MEG月间价差：库存积累明显，价格走势受供需影响。
- MEG基差：09合约基差偏空，显示盘面升水。
- PXN走势：近期TA价格明显强于EG，显示PX对PTA的支撑作用。
- 港口库存：MEG港口库存明显积累，物流改善可能带来去化。
- 涤纶库存：长丝库存高位压力仍存，显示下游需求疲软。
- 聚酯上游开工：PX、PTA负荷低位回升，但幅度有限。
- 聚酯下游开工：聚酯及下游负荷低位回升，但回升高度仍需关注。
- PTA加工费：加工费大幅压缩，显示成本压力。
- MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，乙二醇基本面逐步修复。
总结
PTA和MEG市场在2022年5月17日整体呈现震荡走势。PTA受PX成本支撑较强，供需同步回升，短期维持偏多预期。MEG则因库存积累和利润低迷，短期偏空。市场主要受油价波动和终端需求恢复情况影响，需密切关注成本端变化及下游需求改善情况。
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