20210324-渤海证券-可转债周报_转债窄幅震荡_配置机会渐显_14页_1mb

可转债周报总结

核心观点

• 可转债市场本周整体呈现窄幅震荡态势。
• 一级市场方面，可转债净融资额小幅波动，发行规模有所增加。
• 二级市场成交额小幅上涨，但整体市场仍处于震荡区间。
• 行业方面，多数可转债上涨，特别是休闲服务、传媒、纺织服装等行业表现突出。
• 转股溢价率、隐含波动率等估值指标显示市场情绪略有回暖，但股性有所减弱。
• 投资建议聚焦于估值合理、换手率增加的个券，如瀚蓝转债、春秋转债、欧派转债等。

一级市场情况

可转债净融资额小幅波动

• 发行情况：3月17日至3月24日，共发行5只可转债，发行金额为86.4亿元，偿还金额为0.05亿元。
• 净融资额：本周净融资额为86.35亿元，较上周增加50.45亿元。
• 通过核准的公司：东湖高新、新凤鸣、中装建设、苏州银行。

可转债发行前情况

• 进展：11家公司有新进展，其中4家公司通过证监会核准，分别为东湖高新、新凤鸣、中装建设、苏州银行。
• 其他进展：2家公司通过董事会预案，2家公司通过股东大会，3家公司通过发审委。

二级市场情况

转债市场成交额小幅上升

• 市场指数：3月24日，上证指数报收3411.51点，周环比下跌1.02%；中证转债报收368.35点，周环比上涨0.03%。
• 成交额：沪深两市周度成交合计76812.48亿元，较上周下跌10.59%；上证转债及中证转债合计成交5927.51亿元，较上周上涨3.4%。

转债行业涨多跌少

• 行业表现：20个行业上涨，8个行业下跌。休闲服务、传媒、纺织服装等行业涨幅较大。
• 成交额分布：电子、有色金属、化工、医药生物、电气设备等行业为成交额前五。

股性减弱

• 估值指标：转股溢价率周环比上升0.95%至19.37%，位于65%分位；YTM下降0.13%至0.14%，位于43%分位；隐含波动率上升0.22%至26.71%，位于55%分位；转债均价下降0.76元至122.38元，位于76%分位。
• 市场情绪：隐含波动率上升显示市场情绪略有回暖，但整体股性回落。

个券涨多跌少

• 涨跌情况：本周297只个券收涨，44只收跌。涨幅大于10%的有16只，跌幅大于5%的有10只。
• 涨幅居前个券：小康转债、晶瑞转债、广电转债、康隆转债等。
• 跌幅居前个券：盛屯转债、长信转债、三诺转债等。
• 估值较低且换手率增加的个券：瀚蓝转债、春秋转债、欧派转债、小康转债、福能转债、森特转债、滨化转债。

市场回顾及投资观点

• 市场状态：权益市场在上周急跌反弹后，本周小幅收跌，成交额继续回落，预计仍处于磨底阶段。
• 转债市场：成交额小幅上涨，指数基本持平，中期仍处于宽幅震荡区间，短期或保持小幅震荡。
• 投资建议：
  • 布局估值合理的个券，谨慎持有高估值个券。
  • 重点关注银行、餐饮旅游、交通运输、汽车等板块。
  • 建议关注的个券包括：小康转债、利尔转债、光大转债、骆驼转债、瀚蓝转债、南航转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动。
• 流动性大幅波动。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

联系方式

• 分析师：马丽娜，SAC NO: S1150520120001，电话：022-28451615，邮箱：malina@bhzq.com
• 研究助理：张婧怡，SAC NO:S1150119090001，电话：022-23861355，邮箱：zhangjy@bhzq.com
• 渤海证券研究所：
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