20210421-渤海证券-可转债周报_转债市场向好_配置机会增加_13页_1mb

报告摘要

可转债市场周报总结

核心内容

2021年4月14日至4月20日期间，可转债市场呈现向好趋势，一级市场融资额波动，二级市场量价双涨，整体估值适中，安全性较高。分析师建议关注特定行业及个券，同时提示相关风险。

主要观点

一级市场：可转债净融资额大幅波动，本周发行金额为21.85亿元，环比减少244.11亿元。共7家公司通过证监会核准发行可转债，包括濮耐股份、新城市、捷捷微电、惠城环保、豪美新材、北部湾港、江苏国泰。
二级市场：可转债市场整体上涨，成交额显著增加，周度成交额达2202.02亿元，环比上涨17.85%。主要行业如汽车、食品饮料、有色金属等表现突出，可转债涨幅普遍大于正股。
估值变化：转股溢价率上升至26.75%，YTM下降至-0.04%，隐含波动率上升至26.21%，整体估值水平适中，具有较好的保护作用。
个券表现：可转债涨多跌少，涨幅扩大，跌幅缩窄。部分估值较低且换手率增加的个券如永安转债、伊力转债、中矿转债、文灿转债值得关注。

关键信息

一级市场情况

发行情况：
- 本周共发行2只可转债：中装转2（11.6亿元）、仙乐转债（10.25亿元）。
- 7家公司通过证监会核准发行：濮耐股份、新城市、捷捷微电、惠城环保、豪美新材、北部湾港、江苏国泰。
偿还情况：
- 本周共偿还2只可转债：辉丰转债（0.19亿元）、利尔转债（0亿元）。

二级市场情况

指数表现：
- 上证指数周环比上涨2.25%，中证转债周环比上涨1.64%。
- 沪深两市周度成交额达37139.84亿元，环比上涨1.78%。
行业表现：
- 申万行业涨多跌少，27个行业上涨，1个行业下跌。
- 可转债行业全部收涨，涨幅居前的行业包括汽车、食品饮料、有色金属、休闲服务、国防军工。
估值指标：
- 转股溢价率：26.75%，位于52%分位。
- YTM：-0.04%，位于40%分位。
- 隐含波动率：26.21%，位于52%分位。
- 转债均价：122.47元，位于76%分位。

个券涨跌情况

本周共有292只可转债上涨，60只下跌。
涨幅大于10%的转债有14只，涨幅大于5%的有49只。
跌幅大于5%的转债有5只。
涨幅居前的个券多出自消费及周期行业，如永安转债（涨幅9.84%）、伊力转债（涨幅21.63%）、中矿转债（涨幅34.39%）、文灿转债（涨幅16.6%）。

投资建议

建议关注恩捷转债、紫金转债、赛意转债、灵康转债、寿仙转债、永创转债等个券。
周期类个股可能迎来收尾行情，医药类个券若业绩超预期可能产生提振作用。

风险提示

权益市场大幅波动。
流动性大幅波动。

投资评级说明

公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（涨幅介于10%~20%之间）、中性（涨幅介于-10%~10%之间）、减持（跌幅超过10%）。
行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%~10%之间）、看淡（跌幅超过10%）。

联系方式

分析师：马丽娜，SAC NO: S1150520120001，电话：022-28451615，邮箱：malina@bhzq.com
研究助理：张婧怡，SAC NO: S1150119090001，电话：022-23861355，邮箱：zhangjy@bhzq.com

机构信息

渤海证券股份有限公司研究所
- 副所长&产品研发部经理：崔健，电话：+862228451618
- 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904），陈兰芳（+86 22 2383 9069）
- 机械行业研究：郑连声（+862228451904），宁前羽（+86 22 2383 9174）
- 银行业研究：王磊（+862228451802），吴晓楠（+862223839071）
- 非银金融行业研究：王磊（+862228451802）
- 医药行业研究：陈晨（+862223839062）
- 计算机行业研究：徐中华（+86 10 6810 4898）
- 食品饮料行业研究：刘瑞（+862223861670）
- 宏观、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
- 固定收益研究：马丽娜（+862223869129），张婧怡（+862223839130），李济安（+862223839175）
- 金融工程研究：宋旸（+862228451131），陈菊（+862223839135），韩乾（+862223839192），杨毅飞（+86 22 2383 9154）
- 博士后工作站：
  - 张佳佳（资产配置），电话：+86 22 2383 9072
  - 张一帆（公用事业、信用评级），电话：+86 22 2383 9073
  - 苏菲（绿色债券），电话：+862223839026
  - 刘精山（货币政策与债券市场），电话：+862223861439
- 综合管理：齐艳莉（部门经理），电话：+862228451625；李思琦，电话：+86 22 2383 9132
- 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995），王文君（+86 10 6810 4637）
- 合规管理&部门经理：任宪功（+86 10 6810 4615）
- 风控专员：张敬华（+86 10 6810 4651）