20211115-天风期货-橡胶周报_关注下游需求提升空间_23页_3mb

橡胶市场周报总结（2021.11.15）

核心内容概览

本报告分析了2021年11月15日前一周橡胶市场的供应、需求及价格情况，指出随着需求端的提振，橡胶价格有望继续反弹。

供应分析

泰国原料价格支撑仍存

• 泰国南部降雨量偏多，对割胶产生一定影响，导致原料价格维持高位。
• 预计下周降雨量略有减少，但日均仍保持在15mm左右，对胶水价格仍具支撑。
• 泰国南部天然橡胶产量占全国60%以上，胶水价格坚挺。

海南原料价格稳定

• 海南降雨量减少，原料价格维持在12500元/吨左右，折合盘面约14500元/吨。
• 浓乳理论加工利润偏弱，但盘面利润有所回升，有利于交割品的生产。

云南产出正常

• 云南胶水价格稳定在12500元/吨左右，产出正常，预计11月底正常停割。
• 本周西双版纳降雨量在2-3mm左右，对割胶影响不大。

库存情况

• 青岛地区橡胶总库存为37.07万吨，环比减少4.14%。
• 保税区内库存为6.62万吨，较上周持平；保税区外库存为30.45万吨，环比减少5%。
• 交易所库存继续增加，NR仓单量增速加快。

需求分析

轮胎开工率小幅提升

• 全钢胎开工率为64%，环比提升3个百分点。
• 半钢胎开工率为60%，环比提升3.5个百分点。

轮胎社会库存持续减少

• 截至2021年10月，全钢轮胎社会库存为1021万条，半钢轮胎为1769万条，较9月持续减少。

汽车产量回暖

• 10月汽车产量有所回暖，边际增量主要体现在乘用车和轻卡。
• 乘用车产量环比增长25.65万辆，轻卡产量增长较快，重卡产量仍维持低位。

价格走势

期价反弹上涨

• RU主力收盘价为14395元/吨，较上周上涨460元/吨，环比上涨3.3%。
• NR主力收盘价为11380元/吨，较上周上涨345元/吨，环比上涨3.13%。
• RU-NR价差基本维持在3000元/吨左右。

非标基差高位走弱

• 上海全乳胶-RU基差为-970元/吨，较上周下跌10元/吨。
• 泰标STR20-RU基差为-3023元/吨，较上周下跌189元/吨。
• 泰混人民币-RU基差为-1595元/吨，较上周下跌60元/吨。

关键信息

• 供应端：泰国南部降雨量偏多，支撑原料价格；海南降雨减少，原料价格稳定；云南产出正常，胶水价格稳定。
• 需求端：轮胎开工率继续小幅提升，社会库存持续减少；乘用车和轻卡产量回暖，带动配套需求。
• 库存情况：青岛地区库存未见累库，交易所库存继续增加。
• 价格走势：橡胶期价反弹上涨，非标基差高位走弱，泰国浓乳基差亦有所走弱。
• 市场展望：随着需求端的持续改善，橡胶价格预计将继续反弹。

主要观点

• 当前泰国南部降雨量偏多，对原料价格形成支撑，但青岛地区库存未见累库。
• 10月汽车产量回暖，乘用车和轻卡产量增长较快，轮胎配套需求有望进一步提振。
• 交易所库存增速加快，但青岛库存维持去库趋势，整体市场库存压力不大。
• 需求端持续改善，有利于橡胶价格反弹。

天然橡胶平衡表

• 中国产量：2021年11月预计为13万吨。
• 进口：2021年11月预计为50万吨。
• 出口：2021年11月预计为0.5万吨。
• 表观消费量：2021年11月预计为62.5万吨。

风险提示

• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。