20180910-信达证券-化工行业2018年第36周周报_尿素_甘氨酸_烧碱_纯碱价格上涨_40页_2mb

化工行业2018年第36周周报总结

核心内容

2018年第36周，化工行业整体表现波动，部分产品价格出现上涨，而另一些则下跌。本报告主要分析了尿素、甘氨酸、烧碱、纯碱等产品价格变化及其背后的驱动因素，并对产业链上下游进行了综合评估。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格普遍上涨，尤日内上涨3.4%，美国海湾上涨0.8%，波罗的海上涨0.6%。国内山东尿素价格上涨4.2%至2030元/吨，主要受国际市场供应紧张和成本上升影响。
• 磷肥：国际DAP价格上涨，国内磷酸二铵和一铵价格维持稳定，但因硫磺和磷矿石价格上涨，未来可能上涨。
• 钾肥：国际氯化钾价格基本稳定，国内氯化钾价格维持2350元/吨不变。市场库存减少，预计价格有进一步上涨趋势。
• 复合肥：价格基本稳定，但受原材料价格下跌影响，产品价格可能下跌，经销商采购趋于谨慎。
• 农药：草甘膦价格上涨1.8%至28000元/吨，主要由于行业产能出清和旺季因素。甘氨酸价格上涨3.8%至13700元/吨，冬季限产即将开始，预计需求增加，价格继续上涨。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工：黄磷价格上涨1.8%至13900元/吨，主要由于下游需求恢复和成本支撑。磷酸价格维持稳定，但成本支撑减弱。
• 氟化工：制冷剂R22价格上涨2.8%至22000元/吨，氢氟酸价格下跌8.6%至9600元/吨，主要由于原料供应增加和市场供需变化。
• 有机硅及晶体硅：有机硅产品价格下跌，硅油、生胶、107胶和DMC分别下跌9.2%、6.2%、4.9%和4.5%。原料金属硅价格维持不变。
• 锂产品：碳酸锂价格下跌0.5%至73000元/吨，钴酸锂价格下跌3.1%。市场需求和供应情况对价格有较大影响。
• 镁产品：镁锭价格下跌1.0%，市场供应紧张，需求回暖。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：烧碱价格上涨3.6%至1160元/吨，主要由于下游需求恢复和成本上升。PVC价格下跌，受期货市场和环保政策影响。
• 三酸三碱：盐酸、硫酸价格维持稳定，纯碱价格上涨6.9%至1925元/吨，烧碱价格上涨3.6%至1160元/吨。成本结构对价格走势有重要影响。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：华东市场价格上涨2.1%，西北上涨3.1%。主要受供需变化和成本上升影响。
• 醋酸：华东市场价格下跌2.4%，醋酐下跌2.3%。成本和需求变化影响价格。
• 炭黑：价格基本稳定，市场供需平衡。
• BDO：价格下跌2.0%，市场供应增加和需求疲软导致价格下行。

5. 原油

• WTI油价：下跌2.5%至67.77美元/吨，布伦特油价下跌0.6%至76.5美元/吨。中东局势对油价有干扰，但报告基于中期判断。

关键信息

• 尿素：国际尿素价格上涨，国内山东尿素上涨4.2%，国内比国际尿素折价-188.28元/吨。
• 烧碱：价格上涨3.6%至1160元/吨，国内烧碱价格维持上涨趋势。
• 纯碱：价格上涨6.9%至1925元/吨，国内价格仍有一定溢价。
• 草甘膦：价格上涨1.8%，主要由于行业产能出清和旺季需求。
• 氢氟酸：价格下跌8.6%，受原料供应增加和市场供需变化影响。
• 碳酸锂：价格下跌0.5%，市场需求和供应情况影响价格。
• PVC：价格下跌，受环保政策和期货市场影响。
• 甲醇：价格上涨，主要受供需变化和成本上升影响。
• 原油：WTI和布伦特油价均下跌，中东局势对油价有干扰。

风险提示

• 中东局势可能对油价产生干扰。
• 国内尿素出口面临中东、西非低成本尿素的竞争。
• 长期来看，磷肥市场可能受国外低成本产能扩张影响。
• 复合肥企业受增值税影响，原材料成本上升，产品价格可能下跌。
• 氢氟酸价格可能受原料供应和市场供需变化影响。

重点公司

• 盐湖股份：000792
• 芭田股份：002170
• 神马股份：600810
• 天科股份：600378
• 烟台万华：600309
• 新纶科技：002341
• 云天化：600096
• 碧水源：300070
• 华昌化工：002274
• 高盟新材：300200
• 沧州大化：600230
• 江山股份：600389
• S仪化：600871
• 风神股份：600469
• 三聚环保：300072
• 上海家化：600315
• 中国化学：601117
• 中化国际：600500
• 沈阳化工：000698
• 和邦股份：603077
• 新安股份：600596
• 硅宝科技：300019

图表目录

• 图表1：国内外氮肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表2：国内外磷肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表3：国内外钾肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表4：国内外复合肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表5：国内外农药产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表6：国内外农产品价格及比价分析
• 图表7：国内外磷化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表8：国内外氟化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表9：国内外有机硅及多晶硅价格价差、比价变化及成本分析
• 图表10：国内外锂产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表11：国内外镁产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表12：国内外氯碱化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表13：国内外三酸三碱产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表14：国内外甲醇产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表15：国内外醋酸产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表16：国内外炭黑价格价差、比价变化及成本分析
• 图表17：国内外BDO价格价差、比价变化及成本分析
• 图表18：国内外原油价格价差、比价变化及成本分析

研究团队

• 郭荆璞：首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，信达证券研发中心总经理。
• 李皓：分析师，CFA、CPA，中国人民大学物理与金融复合背景。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士。
• 陈磊：研究助理，吉林大学硕士。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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