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中国联通混合所有制改革及2017年中期业绩总结

核心内容

中国联通作为唯一一家集团整体混改试点单位，于2017年积极推进混合所有制改革及业务创新，取得显著成效。改革引入了多家实力雄厚的战略投资者，包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴、滴滴、中国人寿、网宿科技、宜通世纪、苏南宁、中车等，总交易对价约为人民币780亿元。混改后，联通A股公司股权结构优化，战略投资者持股比例达到35.2%。

主要观点

• 战略定位：中国联通通过混改完善公司治理、强化激励、突出主业、提高效率，实现战略业务协同。
• 业务创新：公司加快业务创新发展，推动流量经营、精准营销，提升移动服务收入，实现收入增长和盈利改善。
• 财务表现：2017年上半年，公司营业收入为1,381.6亿元，同比下降1.5%，但净利润大幅增长至24.15亿元，同比上升68.9%。EBITDA同比增长5.5%，达到435.59亿元。
• 成本控制：公司有效管控成本，营业成本同比下降2.5%，销售通信产品成本下降32.7%，终端补贴成本下降54.7%。
• 网络建设：公司加大4G网络建设力度，提升网络覆盖率和使用效率，4G网络利用率达35%，FTTH用户占比74%。同时推进NB-IoT网络建设，成为全球最大单城NB-IoT网络。
• 创新业务：公司重点发展IDC/云计算、ICT、IPTV、物联网等创新业务，其中IDC/云计算收入增长22%，沃视频用户数达1,600万。
• 改革举措：公司推进机制体制改革，建立市场化激励机制，优化薪酬分配，激发团队活力。同时加强与战略投资者的协同效应，提升整体运营效率。

关键信息

混改融资方案

• 战略投资者认购约90亿股新股，购买19.0亿股联通A股公司股票，合计持股35.2%，每股价格6.83元。
• 核心员工授予约8.5亿股限制性股票，每股价格3.79元。
• 募集资金净额将用于4G能力提升、5G组网技术验证、创新业务建设等。

2017年中期业绩

• 营业收入：1,381.6亿元，同比下降1.5%。
• 净利润：24.15亿元，同比上升68.9%。
• EBITDA：435.59亿元，同比上升5.5%。
• 自由现金流：375.2亿元，同比上升57.5%。

收入构成

• 移动服务收入：768.44亿元，同比增长5.2%。
• 固网服务收入：465.68亿元，同比基本持平。
• 其他服务收入：6.94亿元，同比增长7.9%。
• 销售通信产品收入：140.54亿元，同比下降29.7%。

成本控制

• 营业成本：1,334.75亿元，同比下降2.5%。
• 折旧及摊销：388.74亿元，同比增长2.5%。
• 销售通信产品成本：146.38亿元，同比下降32.7%。
• 终端补贴成本：7.96亿元，同比下降54.7%。

网络建设

• 4G网络：基站净增3万个，达到77万个，双载波聚合全面商用，三载波聚合试商用。
• 固网宽带：北方10省实现全光网络，南方推进社会化合作。
• 骨干网：时延持续下降，连续16个月保持全国最优。
• NB-IoT网络：在上海建成全球最大单城NB-IoT网络，全面引入NFV技术。

重点创新业务

• IDC/云计算：收入58亿元，同比增长22%。
• ICT：收入18.7亿元，同比增长15.6%。
• IPTV：收入增长36.1%，沃视频用户数达1,600万。
• 物联网：连接数突破5,000万，推进车联网等重点行业。

股东价值提升

• 公司致力于提升股东价值，通过精准投资和聚焦战略，实现效益提升和回报增长。
• 借助混改契机，引入新资本，增强投融资能力，降低负债及财务费用。

财务指标

• 资产负债率：公司持续去杠杆，控制风险。
• 应占铁塔公司利润：2017年上半年为4.87亿元，由亏损转为盈利。
• 流动资产：从822.18亿元增至960.99亿元。
• 非流动资产：从5,319.36亿元降至5,004.22亿元。
• 所有者权益：从2,276.82亿元增至2,304.13亿元。

总结

中国联通通过混合所有制改革，优化股权结构，引入战略投资者，推动业务创新和效率提升。2017年中期业绩显示，公司盈利能力明显改善，收入和利润均实现增长。公司聚焦4G网络建设、固网宽带发展及创新业务拓展，提升网络质量和客户感知。同时，通过成本控制和市场化激励机制，增强公司运营效率和股东价值。未来，公司将继续深化混改，推进重点项目的投融资能力，实现持续健康发展。