20140810-中国银河-通信行业_深化混合所有制改革大势所趋_中国联通继续重点推荐_13页_453kb

通信行业周报总结（2014年8月10日）

核心内容

本周通信行业周报聚焦于深化混合所有制改革的行业趋势，重点推荐中国联通，同时围绕“安全”、“变革与转型”、“4G”三大主线，对多个细分领域及个股进行分析和推荐。

主要观点

1. “安全”主线：国防与信息安全为核心

• 国防安全：在国内外局势紧张的背景下，国防信息化成为重要主题，重点推荐北斗板块，其中海格通信为首选，其次为合众思壮等。中长期看好海兰信在航海电子国产化及海防信息化方面的潜力。
• 信息安全：受益于ICT设备国产化趋势，星网锐捷被继续推荐。其核心逻辑包括：
  • 国产化替代带来的业绩增长；
  • K米产品体验持续提升；
  • 锐捷网络在WiFi入口的变现潜力。
• 社会安全：随着智慧城市和行业信息化的发展，集群通信专网需求上升，重点看好东方通信和海能达，认为其在公安、轨道交通、军用等领域具有较大的增长空间。

2. “变革与转型”辅线：关注国企改革与业务转型

• 中国联通：继续强烈推荐，理由包括：
  • 混合所有制改革带来的资产重估；
  • 在LTE时代具备固网与无线资源综合优势；
  • 业务转型先行，语音业务占比降至三成；
  • 治理结构改革提升运营效率。
• 鹏博士：推荐其“云管端”战略成效显著，受益于4G流量增长和民营宽带运营商价值重估，预计2014-2016年收入和净利润均实现稳步增长。
• 传统通信设备及服务产业链个股：包括新世纪（数字天域）、高新兴、宜通世纪，均因积极转型布局而被重点推荐。

3. “4G”辅线：无线网络投资持续增长

• 三大运营商在14-15年仍将维持较高的4G网络投资，推动行业景气度上升。
• 推荐中兴通讯及IDC配套设施（如科华恒盛、科士达、中恒电气）、无线设备配套器件（如大富科技、武汉凡谷、春兴精工）及网络维护优化（如宜通世纪、世纪鼎利、三维通信）等细分领域。

关键信息

一、投资观点

• 行业评级为“推荐”，超配。
• 中国联通2014年上半年净利润66.49亿元，同比增长26.3%，按营改增调整后为35%。
• 董事长常小兵在业绩发布会上表示，2015年将迈出混合所有制改革的实质性一步。

二、市场回顾

• 银河通信行业指数本周上涨0.91%，强于上证综指，弱于创业板指数。
• 信维通信、梅泰诺、日海通讯、通鼎光电等个股表现突出，涨幅居前。
• 世纪鼎利、大富科技因前期涨幅较大及重组进展缓慢，本周跌幅居前。

三、重点个股推荐动态

四、其他重点个股

• 日海通讯：传统配套业务增长受限，需关注转型方向。
• 高鸿股份：依托高阳捷讯转型移动互联网，关注其收购及管理层激励进展。
• 科士达、中恒电气、大富科技、武汉凡谷、春兴精工：受益于4G建设，推荐关注其在IDC及无线设备配套领域的发展潜力。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：朱劲松
• 执业证书编号：S0130513050004
• 联系方式：(8610) 83574072 | zhujingsong@chinastock.com

免责声明

本报告由中国银河证券研究部发布，仅作参考，不构成投资建议。银河证券对报告内容的准确性、完整性不作担保，不承担因此导致的任何责任。请投资者独立判断，谨慎决策。

覆盖股票范围

• A股重点推荐公司包括：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯等。