2015-04-21-德勤-聚焦混合所有制改革_16页_959kb

混合所有制改革背景

• 根本目的：在经济新常态和社会多元化的背景下，增强国有经济的活力、影响力和控制力。
• 核心诉求：激发国企竞争力，提升资产回报率，并通过机制创新实现国有企业与非公有制经济的共同发展。
• 动力分析：民企在管理机制和资产回报率方面优于国企，混合所有制旨在引入民企灵活性，帮助国企提升效率。

混合所有制改革主体

• 国企分类监管：国资委将国企分为商业一类（充分竞争行业）、商业二类（关系国家安全等领域）和公益类。
• 改革优先顺序：优先推进商业一类（充分竞争行业）的混改，商业二类逐步推进。
• 负面清单：国企在选择混改时需避开负面清单行业领域（如关系国家安全、民生等）。

混合所有制改革对象

• 非公经济主体：
  • 非公企业：优先选择行业巨头或有技术资金互补优势的成长型小企业；
  • 资本方：引入社会资本（如社保基金、保险基金）及跨国公司，注意其技术投入和管理经验；
  • 自然人资本：员工持股作为激励手段。
• 合作条件：非国企与国企的战略匹配、相关业务符合定位和负面清单。

混合所有制实现方式

• 开放式重组：适用于陷入财务和经营困境的国企，通过资产剥离、债务重组和引入战略投资者恢复经营。
• 整体或核心资产上市：提升国企市场化水平，规范治理结构，同时作为战略投资者和员工持股退出渠道。
• 员工持股：调动核心人才积极性，激励与约束并重，个人持股不超过5%，总额不超过25%。
• 引入基金：通过政府引导基金或私募基金为国企改革提供杠杆融资，优化资金结构。
• 引入战略投资者：通过专业机构协助寻找符合战略方向的投资者，涉及交易谈判、尽职调查、治理优化等环节。

混合所有制机制保障

• 防止国有资产流失：要求公开透明的评估和定价机制，引入第三方机构进行国有资产的合理估值。
• 建立完善法人治理结构：实现股东、董事、监事的制衡，保障中小股东（如民营资本）的话语权。
• 市场化激励与约束机制：包括职业经理人制度、延期支付、追索扣回等，推动国企管理机制现代化。
• 监管框架：明确政府监管（国资委、财政部等）与市场化监管的结合，防范政策风险。

混合所有制的意义

• 对国企：焕发活力，完善现代企业制度，提高资源配置效率和市场化竞争力。
• 对非公经济和外资：增强国企效率的同时提供发展平台，利用国企平台实现业务拓展与技术合作，开拓“一带一路”等战略机遇。
• 对中国经济：以国有资本引导资源、杠杆资金撬动改革，推动实体经济转型升级，防范产能过剩。

对各方任务清单

• 国企：制定战略目标、明确混改方式、设计治理结构、在分类监管限下审慎推进。
• 非公经济：理解政策框架、明确战略定位、寻找契合国企目标、科学设计合作模式与激励机制。

结论

混合所有制改革是国企全面深化改革的关键，不仅是为了推进制度创新和激发企业活力，同时也为中国市场化经济注入新动力，需各方权衡利弊、平衡利益，规范市场主体行为。该方式通过“制度+资本+管理”的协同推进，实现国有资本和非国有资本的共同发展，打造增长新引擎。