20201024-川财证券-先进制造行业周报_聚焦国产替代_继续关注业绩超预期_回避本年超涨标的_10页_651kb

先进制造行业周报（20201024）总结

核心内容概述

本周A股主要指数整体小幅下跌，机械行业表现不佳。川财证券认为，三季度中国经济持续恢复，出口型制造业恢复情况好于预期，政府主导的大型工程推进加速。随着三季报披露月的到来，部分出口行业业绩修复和订单情况远超预期，但人民币升值压力下，仍应重点关注传统周期机械和国产化替代基础件相关标的。

主要观点

1. 投资逻辑

• 传统制造周期轮动：关注油气设备及服务和LNG行业的周期轮动逻辑，尤其是氢能源事件带来的催化作用。
• 国产化替代基础件：强调关键和中高端通用机电基础设备及零部件的国产化，认为这是打造制造业强国的核心能力。
• 新兴制造方向：建议关注半导体设备和新能源设备行业，以及具有自主核心优势的科技型企业。
• 高端化发展：关注物联网行业和航空装备制造行业，认为这些是未来制造业高端化的重要方向。

2. 市场趋势

• 市场风格可能从资金抱团高估值龙头转向基本面选股。
• 机械行业整体表现不佳，但部分个股涨幅显著，如永利股份、万讯自控等，而利君股份、克来机电等个股跌幅较大。
• 本周机械行业指数下跌3.31%，跑输上证综指1.56个百分点。

3. 重点行业动态

• 核能领域：山东石岛湾高温气冷堆核电站示范工程首台反应堆冷态功能试验成功，为后续热态试验和装料奠定基础。美国与波兰达成180亿美元核能合作协议，推动波兰核电计划，预计投资约400亿美元。
• 工业机器人：9月份国内工业机器人产量同比增长51.4%，创历史新高，显示制造业复苏趋势。汽车和3C市场复苏是主要驱动力，未来自动化升级将推动机器人行业持续增长。

关键信息

1. 市场表现数据

• 上证指数：下跌1.75%
• 沪深300：下跌1.53%
• 中小板综：下跌3.07%
• 创业板综：下跌3.61%
• 中证1000：下跌3.84%
• 川财机械设备行业指数：下跌3.31%
• Wind三级机械行业指数：上涨3.73%，行业涨幅周排名50/62

2. 涨跌幅前十个股

涨幅前五：

1. 永利股份：+17.70%
2. 万讯自控：+17.61%
3. 弘亚数控：+16.31%
4. 中集集团：+14.90%
5. 赛摩电气：+12.19%

跌幅前五：

1. 克来机电：-16.86%
2. 力星股份：-16.67%
3. 浙江鼎力：-14.31%
4. 博杰股份：-14.05%
5. 利君股份：-13.50%

3. 推荐标的

传统机械相关标的：

• 三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份、厚普股份

国产化替代基础件相关标的：

• 恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、中航电测、沪电股份、深南电路、兴森科技

风险提示

• 产业政策执行不及预期：可能影响行业增长。
• 市场风格变化：可能导致机械行业估值中枢下行。
• 成本上行压力：可能削弱企业盈利能力。
• 国外疫情扩散：带来系统性风险。

未来展望

• 基建投资仍是疫情对冲政策的核心，三季度经济明显恢复，政府大项目推进加速。
• 工业机器人市场持续增长，预计2020年下半年销量增速提升，全年销量将反超2018年。
• 国产化替代趋势明确，重点关注具备自主核心机加工能力的企业。

投资建议

• 下周继续关注三季度业绩预期较好的标的。
• 优选近期超跌错杀、有业绩或增长预期支撑的航天军工、新能源高端制造和科技板块。
• 建议关注具有政策支持、行业前景广阔、具备技术优势的细分领域龙头。

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 证书编号：S1100517100001
• 邮箱：suncan@cczq.com

机构信息

• 川财证券研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级标准

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
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