机械2018年度策略报告_中游崛起_先进制造代表中国核心竞争力_32页_3mb

联讯证券2018年度机械行业策略报告总结

核心内容

2018年，联讯证券认为机械行业将迎来业绩修复和投资机会。主要基于以下几点：

• 2017年行情回顾：机械板块整体表现低迷，大幅跑输大盘。上证综指涨幅6.67%，而机械指数跌幅7.22%，行业PE回调至34倍，接近历史中枢；PB回调至1.95倍，接近行业下轨，距离历史大底还有24%的下探空间。
• 上游材料涨价有望遏制：2016-2017年原材料价格上涨对机械行业利润造成挤压，2018年有望回调，缓解中游制造成本压力。
• 先进制造代表中国核心竞争力：机械行业应聚焦先进制造业，从国内龙头走向国际龙头，实现进口替代，成为全球装备制造业的重要力量。

主要观点

2018年机械行业投资机会主要集中在以下三条主线：

1. 中国制造优势产业走向国际龙头：

   • 工程机械、铁路轨交设备、电力工程及设备、核电设备等。
   • 重点推荐：三一重工、徐工机械、中国中车、恒立液压、艾迪精密等。

2. 国产替代加速，新兴产业实现弯道超车：

   • 3C自动化设备、新能源锂电设备、其他国产替代领域。
   • 重点推荐：智云股份、精测电子、联得装备、先导智能、赢合科技、美亚光电、浙江鼎力等。

3. 中国制造补短板：

   • 半导体设备、核心零部件等。
   • 重点推荐：晶盛机电、长川科技、恒立液压、艾迪精密等。

关键信息

一、2017年机械板块表现

• 机械板块全年跌幅为-7.22%，跑输上证综指13.89%。
• SW机械行业涨跌幅为-12.6%，在所有SW二级行业中排名倒数第7。
• 仅楼宇设备、铁路设备、工程机械三个子行业涨幅为正，其余普遍为负。

二、2018年行业展望

• 上游材料价格回调将释放中游制造利润。
• 投资周期回暖带动机械行业盈利修复。
• “一带一路”战略将促进工程机械出口，带动全球市场份额增长。

三、重点推荐标的

• 三大白马蓝筹组合：三一重工、中国中车、先导智能。
• 七大成长组合：恒立液压、康尼机电、智云股份、精测电子、美亚光电、晶盛机电、浙江鼎力。

四、国产替代趋势

• 国产设备在3C自动化、锂电设备等领域正逐步替代进口设备。
• 面板厂商崛起带动国产设备供应商发展。
• 中国在半导体设备领域存在较大发展空间。

五、风险提示

• 产业政策风险
• 估值下行风险
• 原材料涨价风险

结论

2018年机械行业将迎来业绩修复和投资机会，尤其是先进制造业和国产替代领域。建议投资者关注具备进口替代能力、受益于投资周期回暖、以及“一带一路”战略推动的龙头企业，如三一重工、中国中车、先导智能、恒立液压、艾迪精密、智云股份、精测电子、美亚光电、浙江鼎力等。同时，需关注行业政策和原材料价格波动带来的风险。