20201024-中航证券-机械行业周报_宏观经济数据好转_支撑工程机械_机器人和激光行业_6页_572kb

机械行业周报总结

核心内容

本报告分析了2020年10月机械行业的整体表现及重点子行业的发展前景，包括工程机械、激光设备和工业机器人。报告指出，宏观经济数据好转，支撑了工程机械、机器人和激光行业的增长。同时，行业面临一定的风险，包括疫情防控反弹、基建开支不及预期及宏观经济波动。

主要观点

工程机械

• 行业表现：2020年10月机械行业指数下跌3.88%，行业排名21/28。但工程机械行业整体表现强劲，9月挖掘机销量同比高增64.8%，预计全年销量将超32万台。
• 增长因素：
  • 逆周期调节：政府加大基建投资力度，托底行业需求。
  • 排放标准升级：国四标准执行推动老机型淘汰，提升行业需求。
  • 人工替代趋势：劳动力成本上升推动农村、市政等工程领域机器替代人工。
  • 海外市场拓展：出口增长显著，头部企业市场份额提升。
  • 疫情期工期压缩：疫情导致的工期延误反而推动了工程机械需求。
• 推荐企业：三一重工、徐工机械等头部企业，重点推荐三一重工。

激光设备

• 行业表现：激光器及激光设备行业在一季度受疫情影响，但4月后逐步恢复。预计2020年行业增速受宏观经济影响有所下降，但激光器价格战和下游需求拓展仍支撑行业稳步增长。
• 增长因素：
  • 国产替代：国产激光器在中低功率产品中已实现替代，高功率产品也逐步推进。
  • 成本下降：国产激光器价格优势明显，有助于激光设备企业降低成本。
  • 应用领域拓展：激光设备在汽车、电子、光伏、锂电等传统和新兴行业中的应用持续扩大。
• 推荐企业：大族激光、华工科技。

工业机器人

• 行业表现：2020年8月工业机器人产量同比增51.40%，行业整体呈现回暖趋势。下游制造业营收和固定资产投资降幅持续收窄，产能利用率逐步回升。
• 增长因素：
  • 劳动力成本上升：推动制造业对工业机器人的需求。
  • 自动化水平提升：疫情促使企业加快自动化改造，提高效率。
  • 应用空间广阔：我国工业机器人密度远低于发达国家，未来成长空间巨大。
• 推荐企业：拓斯达，因其在抗疫产业链设备的快速响应和业绩增长。

关键信息

• 宏观经济数据：2020年1—9月全国固定资产投资同比增长0.8%，由负转正；制造业PMI连续七个月高于荣枯线，显示经济复苏。
• 基建投资：地方债发行进度接近完成，预计对四季度工程机械需求形成支撑。
• 激光行业数据：2019年我国光纤激光器销售收入82.7亿元，国产厂商市占率逐步扩大；激光器价格战从中低功率转向高功率，推动行业毛利率下滑但销量增长。
• 工业机器人数据：2020年8月产量同比增51.40%；汽车和3C制造业产能利用率持续回升，显示行业复苏。
• 政策支持：国家发改委印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，助力机器人产业链发展。

重点关注子行业

建议关注企业

• 三一重工：挖掘机、混凝土机械头部企业，2020H1业绩增长良好。
• 大族激光：国内激光设备头部企业，客户数量众多，2020H1业绩增长显著。
• 拓斯达：机器人骨干企业，大客户战略推动业绩增长，募投项目达产后收入有望显著提升。
• 智莱科技：智能快件箱头部企业，受益于中、美、欧市场放量，产能提升显著。

投资评级

• 行业投资评级：中性。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 疫情防控出现反弹。
• 基建开支不及预期。
• 宏观经济波动。

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师。
• 刘庆东：美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师。

分析师承诺

分析师承诺报告内容反映其个人研究观点，与薪酬无直接关联。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

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