20200925-川财证券-先进制造行业周报_市场有望回归基本面选股逻辑_继续聚焦国产替代基础件_11页_791kb

先进制造行业周报（20200925）总结

核心内容

本报告为川财证券发布的先进制造行业周报，主要围绕三季度中国经济恢复情况、机械行业表现、市场情绪变化、行业动态及投资建议等方面进行分析。

主要观点

1. 三季度经济恢复：中国经济在三季度继续恢复，出口型制造业表现优于预期，政府主导的大型工程加快开工，为机械行业带来一定支撑。
2. 市场情绪修复：受创业板注册制影响，市场炒作情绪逐渐平复，前期强势的医药、科技类个股调整接近尾声，市场风险偏好有望修复，回归基本面选股逻辑。
3. 行业投资逻辑：重点关注传统周期机械和国产化替代基础件相关标的，同时关注具有增长确定性的高端制造和科技板块，如航天军工、新能源、半导体装备和物联网。
4. 风险提示：包括产业政策执行不及预期、市场风格变化、成本上升对盈利能力的压制以及国外疫情扩散带来的系统性风险。

关键信息

机械行业表现

• 指数表现：本周上证指数下跌3.56%，沪深300下跌3.53%，中小板综下跌3.28%，创业板综下跌3.39%，中证1000下跌4.26%。
• 机械板块：川财机械设备行业指数下跌4.34%，Wind三级行业指数机械行业上涨4.73%，行业涨幅周排名39/62，跑输上证综指1.07个百分点。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前五：江龙船艇（+40.47%）、锋龙股份（+29.01%）、双良节能（+16.26%）、楚天科技（+13.43%）、迦南科技（+11.91%）。
  • 跌幅前五：中坚科技（-22.85%）、恒润股份（-20.62%）、富瑞特装（-17.47%）、天银机电（-16.76%）、厚普股份（-16.67%）。

投资建议

传统机械相关标的

• 三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份、厚普股份

国产化替代基础件相关标的

• 恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、利君股份、中航电测、沪电股份、深南电路、兴森科技、应流股份

行业动态

1. 中国核能发展：

   • 中国核电建设进展迅速，成为全球三代核电发展的产业中心。
   • 核能将在供热、制氢、海水淡化等非电力领域拓展应用。
   • 小型堆（如高温气冷堆）建设正在推进，未来将通过新安全标准降低成本。

2. 多够机器人发布二代四足机器人：

   • 发布DG-48A和DG-160A两款四足机器人，价格远低于波士顿动力Spotmini。
   • 产品具备高负载与高动力，适用于工业巡检等场景。
   • 价格优势显著，有助于推动中国仿生四足机器人行业的发展。

投资方向

• 传统机械：关注具备竞争优势的行业领先企业，如杰瑞股份、中海油服、三一重工等。
• 国产化替代：聚焦关键零部件国产化，如恒立液压、新莱应材、应流股份等。
• 高端制造与科技：重点关注航天军工、新能源、半导体装备、物联网等方向。
• 细分行业龙头：在氢能源、LNG设备、油气设备等领域寻找具备成长潜力的企业。

风险提示

• 政策风险：产业政策推动和执行低于预期。
• 市场风险：市场风格变化可能使机械行业估值中枢下行。
• 成本风险：成本上行对盈利能力形成持续压力。
• 系统性风险：国外疫情扩散可能对整体市场造成冲击。

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 证书编号：S1100517100001
• 邮箱：suncan@cczq.com

机构信息

• 川财研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

总结

本周机械行业整体表现不佳，但部分细分领域如出口型制造、国产化替代、高端制造和物联网等仍有投资机会。建议投资者关注业绩恢复和新增订单超预期的标的，优先选择近期超跌错杀、前期强势且具备增长预期的行业龙头。同时，需警惕政策执行、市场风格变化及成本压力等潜在风险。