20201017-川财证券-先进制造行业周报_聚焦国产替代基础件_关注三季度业绩修复超预期标的_12页_900kb

先进制造行业周报（20201017）总结

核心内容概述

本周A股主要指数小幅下跌，但机械行业表现相对较好，涨幅位居Wind三级行业前列。报告指出，三季度中国经济持续恢复，出口型制造业表现优于预期，政府主导的大型工程加速推进。在政策和市场环境的双重推动下，机械行业和先进制造领域迎来阶段性投资机会。同时，报告强调了国产化替代、氢能产业、半导体设备、新能源设备、物联网和航空装备制造等重点方向。

主要观点

1. 机械行业表现

• 整体表现：川财机械设备行业指数下跌1.97%，跑赢上证综指0.01个百分点；Wind三级行业指数机械行业上涨2.90%，涨幅排名18/62，跑输上证综指0.94个百分点。
• 个股表现：机械行业周涨幅前五的个股包括力星股份（+45.84%）、宝色股份（+36.08%）、博杰股份（+35.73%）、恒丰工具（+35.00%）和双一科技（+32.59%）；跌幅前五的个股为锋龙股份（-21.25%）、江龙船艇（-18.12%）、鞍重股份（-14.65%）、宁水集团（-9.31%）和建设机械（-8.86%）。
• 市场风格：受创业板注册制影响，市场炒作情绪趋于平复，前期超涨的医药、科技类个股调整接近尾声，市场风险偏好有望修复，回归基本面选股逻辑。

2. 投资建议

• 传统周期机械：建议关注业绩恢复超预期的标的，如三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份和厚普股份。
• 国产化替代基础件：关注具备自主核心机加工能力的企业，如恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、中航电测、沪电股份、深南电路和兴森科技。
• 重点行业方向：
  • 氢能与燃料电池：氢能源事件对产业链产生催化作用，建议关注液氢技术发展、关键零部件国产化替代（如质子交换膜、双极板等）。
  • 半导体装备：建议关注具备自主核心技术的企业，如北方华创、中微公司。
  • 新能源设备：包括风电整机、5G设备等。
  • 物联网行业：关注感知、传输和终端硬件制造，重点布局工业互联网和泛在电力物联网。
  • 航空装备制造：建议关注主机厂及核心系统供应商，如中直股份、中航沈飞、中航电子、光威复材等。

3. 行业动态

• 氢能产业：随着氢气来源、存储及关键材料的突破，氢能和燃料电池产业呈现“百花齐放”态势，但需解决产业链协同与标准化问题。
• 政策调整：燃料电池汽车示范应用政策由“购置补贴”转向“以奖代补”，鼓励城市群协作，推动核心零部件企业参与，提升产业自主性。
• 氢能应用场景：重点在重型运输车和物流车，通过社会化资本推动商业化进程，降低平均成本。

4. 政策与趋势

• 产业政策：政府继续推动基建投资，作为经济对冲的主要手段，重点支持传统基建与新基建协同发展。
• 国产化替代：作为最可控和确定的领域，关键基础件国产化替代是制造业强国建设的核心。
• 市场趋势：中国制造业正向高端化发展，物联网和航空装备是未来重点发展方向。

关键信息

• 风险提示：
  • 产业政策推动和执行低于预期；
  • 市场风格变化导致估值中枢下行；
  • 成本上行对盈利能力的持续压力；
  • 国外疫情扩散带来的系统性风险。
• 分析师：孙灿（证书编号：S1100517100001）
• 报告发布机构：川财证券有限责任公司
• 报告时间：2020年10月17日
• 行业分类：机械装备/高端制造/先进制造

标的推荐

传统机械相关标的：

• 三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份、厚普股份

国产化替代基础件相关标的：

• 恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、利君股份、中航电测、沪电股份、深南电路、兴森科技、应流股份

总结

本周机械行业表现优于大盘，行业整体涨多跌少。随着三季报披露，出口型制造业业绩修复和订单情况超出预期，但人民币升值压力仍需关注。报告建议投资者关注具有业绩支撑和增长预期的航天军工、新能源、半导体装备和物联网相关高端制造和科技板块。同时，氢能、燃料电池、国产化替代和高端制造是未来重点发展方向，政策支持与技术突破将推动相关产业进入快速发展阶段。