20241106-天风证券-新天绿能-600956.SH-风电装机增速有望提高_唐山LNG项目进展顺利_3页_743kb

新天绿能（600956）季报点评

一、核心摘要

公司发布2024年三季报，前三季度营业收入同比增长2031%至15789亿元，归母净利润同比下滑0.74%至1495亿元。业绩承压主因风电发电量下降33.1%，市场化交易占比提升但收入结构变化。

二、风电业务分析

1. 装机容量：截至2024H1控股装机635.83万千瓦，新增645万千瓦。
2. 经营压力：发电小时数下滑及市场化交易占比高（37.22%）导致短期业绩承压，三季度发电量降幅收窄至22.9%。
3. 发展预期：储备项目资源丰富，累计核准风电指标已达11240.9万千瓦，力争十四五末新能源装机达1000千瓦，装机增速有望提升。

三、天然气板块表现

1. 唐山LNG项目进展：二阶段工程进度超80%，已向2家企业开放窗口期业务。
2. 售气量增长：前三季度总售气量同比增长37.09%，其中LNG销售量激增893.26%。

四、盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润增速分别为104.7%、232.6%、285.5%，对应PE分别为1340倍、1087倍、846倍，维持“增持”评级。

五、核心风险

1. 天然气价格波动风险
2. 唐山LNG项目推进不及预期
3. 政策变动与电力消纳能力的不确定性