20230511-浙商证券-新天绿能-600956.SH-新天绿能2022年年报及2023年一季报点评报告_风光运营+燃气协同发展_LNG接收站一阶段完工_3页_999kb

新天绿能（600956）2022年报及2023一季报点评

投资要点

• 2022年营收18561亿元，同比增长150.1%；净利润2294亿元，同比下降0.4%；
• 2023Q1营收655.9亿元，同比增长35.5%；净利润84.0亿元，同比下降10.41%。

新能源发电

• 营收629.5亿元，毛利率61.55%；
• 22年新增风电管理装机203MW，累计管理装机6072MW；
• 公司风电平均利用小时数2485小时，高于行业平均水平；
• 新增核准容量772MW，协议容量累计达63303MW。

天然气业务

• 营收1185.1亿元，毛利率95.7%；
• 售气量达3885亿立方米，同比增长201%；
• 天然气管道总运营里程8347.23公里，LNG接收站一阶段工程基本完工。

盈利预测调整

• 下调23-24年归母净利润至2523亿、3240亿元；
• 新增25年盈利预测3792亿元；
• EPS区间0.60-0.91元，PE从17倍降至10倍；
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期；
• 项目建设进度延迟；
• 天然气价格波动风险。

估值评级

• 投资评级：增持（维持）；
• 估值区间：PE 15-12-10倍；
• ROE预测：23年11.82%，24年13.87%。