20240408-浙商证券-新天绿能-600956.SH-新天绿能2023年年报点评报告_风光装机容量快速增长_LNG项目稳步推进_3页_435kb

新天绿能（600956）2023年年报点评：LNG项目推进，风光业务装机提升，盈利预测调整

报告核心要点：

1. 天然气业务

2023年天然气营收表现与业绩分析：

• 公司全年实现输气量5114亿方，同比增长136.3%；
• 归母净利润同比下降37.1%，但主要源于气价因素及输气小时数下降，Q4单季度归母净利润同比增长117.7%；
• 拥有天然气终端用户6471万户，运营管道9.7万km；
• 推进京邯线LNG调峰站、沧州东南LNG项目及唐山LNG项目一阶段建设，进展顺利。

2. 风电业务

• 新增风电装机481.9MW，累计控股装机6293.75MW，风电总装机容量达6554.35MW；
• 平均利用小时2419小时，风电发电量达1408.1亿千瓦时；
• 新增核准风电项目1441.75MW，申请协议容量新增923.125MW；
• 重点关注19省区域资源储备，“风光储一体化”布局初具雏形。

3. 光伏与储能布局

• 光伏备案容量新增42MW，累计备案64.92MW，装机规模达1.26GW；
• 参股河北丰宁抽水蓄能电站（总装机3600MW）；
• 吉林安图500MW独立储能项目进展顺利；
• 推进风光储协同发展。

4. 盈利预测调整

• 维持“增持”评级，但下调2024-2025年净利润预期；
• 预测2024-2026年归母净利润分别为27.63亿、32.74亿、38.19亿元；
• EPS为0.66元、0.78元、0.91元；
• P/E从17倍调至11倍，估值持续降低但公司业绩稳步增长预期不变。

5. 风险提示

• 项目建设进度不及预期；
• 政策支持力度下降；
• 清洁能源消纳、电价波动等。

总结：

新天绿能2023年在天然气业务产量增长与风电、光伏装机容量稳步提升的背景下，实现多元化布局，但由于气价和利用小时数下滑短期承压利润表现。面临LNG、风电、光伏多项目推进阶段，公司通过风电、光伏备案及储能建设增强可持续性。盈利预期虽被调降，但中长期清洁能源龙头定位未变，估值下调反映产能释放渐进过程，未来增长逻辑尚可支撑“增持”评级。