20131206-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-秦皇岛港山西优混价格上涨_11页_779kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年12月6日煤炭行业的市场动态与投资策略，涵盖行业价格、产销、库存、运输、重点公司跟踪及投资建议等内容。报告指出，受大煤企提价、港口库存低位及季节性需求等因素影响，煤炭价格持续上涨，尤其是动力煤和炼焦煤板块表现突出。

主要观点

1. 煤价上涨趋势明显

• 秦皇岛港山西优混价格上涨：12月5日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为610元/吨，较前一日上涨5元/吨或0.83%。
• 神华集团提价：神华集团大幅上调煤炭销售价格，5500大卡动力煤长协价上调18元/吨至594元/吨，市场散户价上调20元/吨，涨幅创年内新高。
• 动力煤价格反弹：11月中旬以来，动力煤价格持续反弹，北方暴雪及年度合同谈判临近，进一步推动价格上涨。
• 炼焦煤价格略有上涨：10月粗钢产量维持高位，带动炼焦煤价格小幅上涨，但未来上涨空间有限。

2. 产销情况

• 山西商品煤产量微增：12月4日，山西商品煤产量约261.6万吨，环比增加1.8万吨或0.69%。
• 山西煤炭铁路销量上升：12月4日，山西煤炭铁路销量126.8万吨，环比增加5.2万吨或4.28%。
• 神华集团产销量逆势增长：前三季度神华集团实现商品煤产量2.37亿吨，同比增长2.6%；煤炭销售量3.66亿吨，同比增长11%。

3. 库存情况

• 山西煤炭库存减少：12月4日，山西煤炭库存2351万吨，环比减少93万吨或3.81%。
• 秦皇岛港库存微减：12月5日，秦皇岛港煤炭库存482万吨，环比减少3万吨或0.62%。
• 重点电厂库存变化：数据未具体说明，但整体库存变化反映市场供需关系。

4. 运输情况

• 山西煤炭装车数增加：12月4日，山西煤炭日装车数18120车。
• 沿海煤炭运价持续下跌：12月4日，中国沿海煤炭运价综合指数1306点，环比下跌2点。
• 秦皇岛港运输活跃：12月5日，秦皇岛港煤炭卸车量9100车，环比增加410车或4.72%；铁路调入量72.6万吨，环比增加2.9万吨或4.16%；锚地船舶数高位增加至141艘。

5. 行业新闻点评

• 神华集团提价影响市场：神华集团提价政策超出市场预期，对煤价走势有显著影响，尤其在煤电合同谈判期间。
• 神华与蒙古国焦煤贸易合作：神华集团与蒙古国塔本陶勒盖煤矿达成贸易合作，预计未来每年进口焦煤量达3000-5000万吨，将对国内焦煤市场产生较大冲击。

关键信息

重点公司跟踪

• 广安爱众（600979）：

  • 公司积极改善产品结构，三季度收入环比增长23.61%，同比增长50.41%。
  • 洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比达50%以上，带动收入增长。
  • 毛利率下滑明显，财务费用高企，公司需持续优化负债结构。
  • 预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元/股，维持“买入”投资评级。

• 中国神华（601088）：

  • 前三季度实现营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%；利润总额512.32亿元，同比增长0.2%。
  • 煤炭业务以价换量，销量逆势增长；电力业务受益于发电量提升，对业绩有所弥补。
  • 电价全面下调，预计减少公司2013年利润总额约6.1亿元，公司调整经营目标和资本开支计划。
  • 预计2013-2015年EPS分别为2.28（下调0.1）、2.42（下调0.13）和2.62（下调0.13）元，维持“增持”投资评级。

投资策略

• 多因素促煤价反弹：下游需求好转、北方暴雪及年度合同谈判将推动动力煤价格继续上涨。
• 资源税改革预期增强：资源税从价计征改革可能于2014年上半年实施，对煤企税费结构有积极影响。
• 投资建议：短期难有超额收益，关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济继续低迷，下游需求可能持续走弱。
• 资源税改革风险：资源税从价计征可能对煤企利润产生影响。
• 矿难风险：煤炭行业存在安全生产隐患，可能影响生产和运营。
• 海外经营风险：神华集团海外焦煤贸易可能面临国际市场波动风险。

行业重点公司一览

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

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