20150521-兴业证券-交通运输行业2015年中期投资策略_顺_风_起舞_精选价值_59页_1mb

交通运输行业2015年中期策略总结

核心内容概览

2015年中期，交通运输行业迎来多个利好因素，包括国企改革、消费升级、互联网+流通以及迪斯尼等项目带来的投资机会。整体行业表现出较强的复苏迹象，各细分领域如航空、铁路、航运、物流、港口及公路运输均有不同程度的投资潜力。本文将对各板块进行详细分析，并提出投资建议。

主要观点

• 航空板块：供需改善将持续三年，业绩有望大幅跳升，当前估值较低，建议在6月大幅加仓。
• 铁路板块：客运需求旺盛，传统货运低迷，推动铁路向现代物流转型，资产证券化即将启动，建议战略性建仓。
• 航运板块：央企整合及国家能源战略将带来整体机会，招商轮船作为行业龙头，具有战略优势，建议买入。
• 物流板块：受益于互联网+趋势，转型积极的公司如怡亚通表现优异，建议关注其增长潜力。
• 港口与公路：受宏观经济影响，增长放缓，但具备转型潜力，尤其是铁路资产证券化带来的投资机会。

关键信息

航空板块

• 需求增长：2015年一季度航空旅客增长11.29%，旅客周转量增长13.38%，预计全年需求增速继续超预期。
• 运力与利用率：运力供给增长14%，飞机日利用率处于历史高位，预计三季度供给不足将推动客公里收益大幅上升。
• 价格与盈利：客座率保持稳定，票价略有下降，但盈利水平因供需改善而提升。
• 投资建议：推荐南方航空、春秋航空，因其具有油价弹性、票价弹性、业绩弹性及市值弹性。

机场板块

• 增长稳健：上海、深圳、厦门、白云等主要机场旅客吞吐量及飞机起降量保持增长。
• 收入与利润：收入与利润增速保持较快，尤其是深圳机场。
• 扩建周期：各机场扩建项目陆续启动，未来几年将进入产能爬升阶段。
• 投资建议：推荐上海机场，关注深圳机场、厦门空港、白云机场的产能恢复与业绩提升。

航运板块

• 油运市场向好：VLCC船型日租金水平同比上涨175%，预计下半年旺季将超预期。
• 干散货与集运低迷：BDI指数下降52%，SCFI指数下降17%，但市场底部确认，有望反弹。
• “国油国运”政策：预计到2020年，中国船东需新增95艘VLCC，市场空间巨大。
• 投资建议：推荐招商轮船，关注铁路资产证券化带来的改革红利。

港口与公路板块

• 宏观经济影响：港口吞吐量增速放缓，公路客运稳中有升，货运增长稳健。
• 转型需求：随着传统业务增长乏力，港口及公路企业需加快转型。
• 投资建议：关注铁路资产证券化带来的机会，推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路。

物流板块

• 行业趋势：受益于互联网+，物流行业向信息化、标准化、平台化转型。
• 业绩分化：积极转型的公司如怡亚通、瑞茂通等表现较好，而传统物流企业如飞力达、恒基达鑫等表现不佳。
• 投资建议：推荐怡亚通，关注物流与新经济结合带来的增长机会。

推荐组合

风险提示

• 行业改革不及预期
• 世界经济大幅下滑
• 油价大幅反弹
• 政策执行不力或市场环境变化

总结

2015年交通运输行业在多个利好因素推动下，展现出强劲的投资潜力。航空、铁路、航运及物流板块均具备结构性机会，尤其是航空和铁路板块因供需改善和政策支持，成为当前重点推荐领域。投资者应关注行业周期性、政策导向及公司转型进展，把握中长期投资机会。