20140430-民族证券-交通运输_月度策略-需求有所增长_主题投资依旧_14页_1mb

报告摘要

交通运输行业月度策略总结（2014年4月30日）

核心内容概述

2014年4月交通运输行业整体表现较为复杂，物流行业呈现稳中回升趋势，但效益仍偏弱；航空业保持稳定增长，但受汇率波动影响利润承压；海运市场因供需失衡价格低迷；铁路投资持续增长，改革逐步推进，带来结构性机会；消费物流需求继续提升，成为行业增长的重要动力。

主要观点

物流行业：
4月物流运行稳中回升，物流业景气指数达到57.7%，连续回升。物流业务总量指数、从业人员指数、设备利用率指数等均有所上升，显示行业活跃度增强。然而，企业盈利水平仍面临“高成本、低效益”的困境，收入利润率同比下降1.1个百分点，整体效益偏弱。
航空业：
1季度民航运输总周转量同比增长12.8%，旅客周转量增长14.4%，行业供需维持平衡，需求增速略高于运力增速。客座率微幅提升，预计休闲、旅游等因素将推动未来客运需求增长。然而，票价下降5.0%并影响利润，同时人民币贬值导致汇兑收益减少32.4亿元，对行业利润造成负面影响。
航运市场：
航运需求增长难以抵消新增运力带来的压力，海运价格低迷。干散货市场受宏观经济影响，运力供给宽松，市场风险逐步释放，后期下跌空间有限，但反弹高度取决于需求恢复。集运市场则因运力过剩，短期内仍面临亏损压力。
铁路行业：
铁路投资持续增长，年内三次上调投资规模，由6300亿增至8000亿，预计投资规模还将进一步提升。铁路运输网络不断完善，带动客运增长，预计未来铁路货运将逐步吸收更多“白货”货源，铁路提价和改革将带来盈利提升。
消费物流：
尽管工业物流、进口物流、农产品物流总额增速回落，但消费相关物流（如快消品、食品、医药、家电、电子等）保持较快增长，物流市场结构随经济结构调整而变化。

关键信息

行业表现：
交通运输行业指数为1553.64，整体表现弱于市场平均水平，但公交、物流板块表现优于市场。
投资机会：
5月份行业机会主要来源于区域经济规划、国企改革、铁路投资增长等主题带来的交易性机会。建议关注港口、铁路、地方国企等板块。
重点个股：
- 上海机场：主业稳定增长，受益于自贸区建设及改革红利，评级为“增持”。
- 大秦铁路：主业稳定增长，受益于铁路提价和朔黄线投资收益，评级为“增持”。
- 外运发展：国内航空货代龙头，布局物流网络，尝试跨境电商，评级为“买入”。
- 中储股份：国内仓储龙头，业务向消费领域拓展，物流地产项目储备丰富，评级为“买入”。
- 华鹏飞：专业物流服务提供商，布局物流网络，积极进行并购重组，评级为“增持”。
市场风险与展望：
人民币兑美元贬值导致汇兑收益减少，对航空业利润造成负面影响。预计年内人民币对美元汇率仍呈上升趋势，但二季度难以回到年初水平。国内物流市场在政策支持和消费增长推动下有望保持稳定增长。