20240701-招商期货-棉花2024年中期投资策略_棉价或将在下半年完成筑底_20页_2mb

棉花价格下半年展望总结

2024年上半年，棉花市场经历从需求拉动价格上涨到国际供应宽松导致连续下跌的转变。基本面变化引发市场对下游消费的关注增加。

国际方面，全球新作产量宽松，美国、印度和巴西等主要产棉国产量上调，6月USDA报告利空数据推动ICE美棉期价下跌。美棉收获面积超过预期，供应压力加剧。印度市场受保护价格影响，消费变化需密切关注；巴西棉花质量与美棉竞争，市场份额争夺激烈。

国内方面，供需矛盾不突出，总供应同比降幅大于需求，库存高企。商业和工业库存环比减少，但进口棉和棉纱增加，纺织下游需求疲软，纱线、坯布产量下降，印染加工增长。新作籽棉收购价基于期价下跌整体偏低，期现基差走弱，内外棉价差维持高位。

展望下半年，棉花期价预计先抑后扬，宽幅震荡。供应宽松结构将持续，美棉扩种可能导致价格偏弱，但下跌空间交易充分，预计棉价筑底并可能反弹。中长期支撑位在14000元/吨附近，价值配置机会显现。

风险因素包括宏观事件和异常天气，可能影响市场情绪和产量。密切观察下游需求变化和新作成本区间，是关键投资决策依据。总体结论为国内国际棉价下半年筑底，纺织产业链需关注出口和消费恢复情况。

字数: 784