20210620-国信期货-软商品周报_白糖低位筑底_棉花维持震荡_25页_1mb

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

本周白糖市场整体表现偏弱，郑商所白糖期货价格震荡下挫，周跌幅为 2.79%，而ICE期糖价格也弱势下行，周度跌幅达 4.74%。国内现货价格在期货下跌过程中表现相对坚挺，成交未受明显冲击，点价糖成交较好，去库存速度加快。进口成本维持在较高水平，对国内市场有一定支撑。

主要观点

• 价格走势：郑糖和ICE期糖均下跌，但国内现货价格相对稳定。
• 库存压力：2020/21榨季，截至5月，国内工业库存为 476.79万吨，较去年同期增加 67.16万吨，库存压力仍较大。
• 进口成本：巴西配额内进口成本为 4244元/吨，配额外为 5429元/吨；泰国配额内为 4371元/吨，配额外为 5594元/吨，均高于国内现货价格，对国内市场构成支撑。
• 天气影响：巴西主产区降雨略有减少，可能对糖产量产生一定影响；印度季风雨到来，有利于甘蔗生长。

关键信息

• 现货价格：广西南宁现货报 5540元/吨，云南昆明现货报 5360元/吨。
• 基差走势：期现基差为 157元/吨，较前一周略有下降。
• 巴西生产情况：5月下半月巴西中南部甘蔗压榨量 129646万吨，同比减少 10.88%；糖产量 715.2万吨，同比减少 11.12%。
• 巴西双周制糖比：截至5月下半月，巴西中南部双周制糖比为 45.14%，较去年同期略有下降。
• 巴西出口：5月糖出口量为 269.78万吨，同比增加 4.62%。
• 操作建议：短多交易为主。

二、棉花市场分析

核心内容

本周棉花市场震荡走低，郑商所棉花期货价格周度跌幅为 3.43%，而ICE期棉价格也疲软下行，周度跌幅为 3.11%。国内现货价格指数下调，进口棉价格有所上涨，但国内库存仍偏高，市场对棉价的支撑有限。

主要观点

• 价格走势：郑棉和ICE期棉均下跌，但进口棉价格有所回升。
• 库存情况：4月份棉花商业库存为 413.21万吨，同比减少 16.54万吨，环比下降 45.51万吨；工业库存为 85.63万吨，同比增加 18.29万吨，环比减少 6.12万吨。
• 下游需求：纱线库存为 10.05天，同比减少 18.4天，环比增加 0.62天；坯布库存为 16.78天，同比减少 18.09天，环比增加 1.55天。
• 天气影响：美国得州天气干旱，对棉产量构成潜在威胁；印度季风雨有利于棉花生长。

关键信息

• 现货价格：3128指数下跌 175元/吨，2129指数下跌 213元/吨。
• 进口情况：4月进口棉花 23万吨，同比增加 11万吨；本周进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别上涨 127元/吨、114元/吨、115元/吨。
• 仓单变化：本周郑棉仓单加预报总计 19244张，较上周减少 292张。
• 美棉出口：截至6月10日，美国当前年度陆地棉出口净销售 11.13万包，下一年度净销售 10.29万包。
• 操作建议：在 15400-16500元/吨 范围内进行波段交易。

三、市场展望与操作建议

白糖市场

• 基本面：国内现货价格坚挺，去库存加速，进口成本支撑较强。
• 国际因素：国际糖价已接近16.7美分，进一步下行空间有限，巴西产量下降可能对市场形成支撑。
• 操作建议：短多交易为主。

棉花市场

• 基本面：国内库存仍偏高，但进口棉价格上升对市场形成压制。
• 国际因素：美国出口数据强劲，但天气干旱和美联储加息预期对价格构成压力。
• 操作建议：在 15400-16500元/吨 范围内进行波段交易。

四、免责声明

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