20210417-中泰证券-电力设备新能源周观察_电动化大超预期_强基本面迎接大级别行情_19页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业的市场走势及投资机会，重点围绕新能源汽车、新能源发电、电网及工控三大板块展开。分析师认为，行业基本面强劲，电动化趋势加速，新能源车、光伏、风电、电网及工控等领域均迎来高景气周期，建议投资者把握市场机遇，重点关注相关核心标的。

主要观点

新能源汽车

• 需求超预期：全球新能源车需求增长显著，2021年电动车销量预计达580万辆，呈现“J”型增长。
• 电动化趋势加速：中美欧市场有望共振向上，建议Q2布局，H2收获。
• 核心标的推荐：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等，关注比亚迪、国轩高科、三花智控等。
• 产业链关键环节：动力电池、正极材料、电解液、负极材料、隔膜等环节均有上涨趋势，部分企业如石大胜华、中鼎股份业绩超预期，未来增长空间较大。

新能源发电

• 光伏需求增长：由于不再需要补贴及“绿色资本”涌入，欧洲光伏IRR门槛下降，全球需求有望超预期，2021年新增装机预计达170GW。
• 风电需求支撑：1Q21风机招标超15GW，同比大增261.56%，国内并网未吊装容量近20GW，为2021年需求提供支撑。
• 重点推荐标的：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等，建议关注福莱特、信义光能等。
• 行业趋势：硅料、硅片、电池及组件价格持续上涨，显示供需紧张，价格进入上涨通道。

电网&工控

• 电网投资回暖：2021年1-2月电网投资同比大幅增长64.9%，全年有望恢复稳健增长，十四五期间特高压、新能源并网等项目将推动行业增长。
• 工控需求向好：锂电、光伏、3C、物流等下游需求维持高景气，核心工控品牌有望加速提升市场份额。
• 重点推荐标的：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气等，建议关注宏力达。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：255家
• 行业总市值：4282171百万元
• 行业流通市值：3299104百万元

股价与EPS/PE数据

产业链价格跟踪

• 新能源汽车：

  • 钴价格下跌，锂盐价格上涨。
  • 三元正极材料价格稳定，负极材料价格有所分化。
  • 电解液价格持续上涨，隔膜价格维持稳定。
  • 电池价格维持在合理区间，呈现量价齐升趋势。

• 新能源发电：

  • 硅料与硅片价格持续上涨，反映供需紧张。
  • 电池和组件价格有所上涨，组件企业开工率有所回升。
  • 玻璃价格稳定，EVA树脂价格微降。

• 电网&工控：

  • 2021年1-2月电网投资同比大幅增长64.9%。
  • 1-3月用电量同比增长21.2%，全年预计6.5%增长。
  • 工控需求向好，制造业投资回暖，PMI指数上升。

风险提示

1. 新能源车补贴政策不及预期：补贴退坡幅度不确定，可能影响市场表现。
2. 新能源车销量不及预期：受宏观经济、政策支持及消费者意愿影响。
3. 电池产能过剩风险：部分环节产能过剩，可能导致竞争加剧，扩产放缓。
4. 去补贴化带来的市场波动风险：项目逾期可能影响补贴资格。
5. 弃光限电风险：部分地区电网输送能力不足，影响光伏运行效益。
6. 技术更新风险：光伏技术更新快，企业需持续投入以保持竞争力。
7. 电网投资不及预期：受盈利能力及宏观经济影响，可能导致投资收缩。
8. 电网5G建设推进不及预期：未来可能影响相关产业链需求。
9. 行业测算偏差风险：行业需求预测基于假设，可能与实际存在偏差。

投资建议

• 新能源车：建议增持宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等。
• 新能源发电：重点推荐隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等。
• 电网&工控：推荐汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气等。

评级说明

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不代表本公司立场。投资者应自行关注相关信息的更新。