20200823-中泰证券-电力设备新能源周观察_汽车执行器赛道优质__风电龙头中报高增_19页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析电力设备新能源行业的市场走势、投资机会及风险提示，涵盖新能源车、新能源发电、电网与工控三大领域。整体评级为增持，分析师团队认为未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会，重点推荐多个行业龙头。

主要观点

新能源车

• 市场表现：7月国内电动车产量9.58万，环比+4.75%；同比+30%。欧洲主要8国销量合计8.28万，同比+237%，预计全年销量有望达100万辆。
• 技术趋势：制动系统向电子化、智能化发展，线控制动技术具有明显安全优势，且国内企业具备赶超机会。
• 产业链分析：电池、正极材料、负极材料、电解液、隔膜等价格稳定或上涨，行业整体处于高景气周期。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

新能源发电

• 光伏：7月户用新增886.7MW，同增83.2%。硅料、单晶硅片价格上扬，产业链供需关系改善。玻璃价格稳定，需求向好。
• 风电：2020年新增装机或达33GW，同增约28%。典型公司中报高增，行业景气度提升。2021年需求预计达30GW，行业具备性价比优势。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等光伏企业；金风科技、日月股份、天顺风能等风电企业。

电网与工控

• 市场表现：1-7月电网投资2063亿元，同比增长1.6%。7月用电量同比+2.3%，经济活动持续复苏。
• 行业趋势：制造业转型升级、5G建设、新基建等推动电网与工控需求增长，特高压建设超预期。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信电器、正泰电器、中恒电气、林洋能源、国电南瑞等企业。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：242家
• 行业总市值：3248761亿元
• 行业流通市值：2504428亿元

价格跟踪

• 钴：MB标准级钴报价15.25-15.5美元/磅，周涨幅0.82%
• 锂盐：氢氧化锂报价5.7万元/吨，碳酸锂报价4.0万元/吨
• 三元材料：NCM523/622/811分别报价11.50/13.25/17.25万元/吨
• 负极材料：价格略有下降，8月价格总体趋于稳定
• 电解液：价格维持低位，LFP电解液报价3.1-3.6万元/吨
• 隔膜：干法膜均价0.95元/平，湿法基膜均价2.9/2.0/1.35元/平米，湿法涂覆膜均价3.4/2.4/2.15元/平米
• 电池价格：方形磷酸铁锂电池电芯报价0.5-0.55元/wh，三元电池电芯报价0.65-0.7元/wh

重要事件

• 8月19日，天赐材料发布2020年半年报，业绩增长超预期
• 8月18日，能源局公布7月户用新增光伏装机容量886.7MW
• 8月20日，能源局公布1-7月电网投资同比增长1.6%
• ABB调整产品价格，涨幅约1.5%-3%

推荐标的

新能源车

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等

光伏与风电

• 隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等
• 金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等

电网与工控

• 汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信电器、正泰电器、中恒电气、林洋能源、国电南瑞等

风险提示

1. 新能源汽车补贴政策不及预期：存在提前退坡或降幅超出预期的风险。
2. 销量不及预期：受宏观经济、政策、消费者意愿等因素影响。
3. 电池产能过剩：部分环节可能面临竞争加剧与扩产放缓。
4. 弃光限电风险：部分地区电网输送能力不足，影响光伏发电效益。
5. 技术更新风险：光伏行业技术迭代快，企业需持续更新技术以保持竞争力。
6. 电网投资不及预期：受宏观经济与售电价格下降影响。
7. 5G建设推进不及预期：电网尚未明确5G建设规划，存在相关产业链需求未爆发的风险。

估值与盈利预测

新能源车

光伏与风电

电网与工控

投资评级说明

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料与实地调研，反映了分析师的研究观点，不构成投资建议。投资者应自行关注更新信息，本报告内容仅作参考，不承担任何法律责任。