20221030-光大证券-成都银行-601838.SH-2022年三季报点评_盈利维持高增_扩表动能强劲_6页_567kb

成都银行2022年三季报总结

核心内容

成都银行在2022年第三季度表现出强劲的盈利增长和资产扩张能力，其营收与归母净利润同比分别增长16.1%和31.6%，展现出良好的发展势头。同时，公司通过可转债发行及盈利增长提升了资本充足率，为未来发展提供了坚实基础。

主要观点

营收与盈利表现

• 营业收入：2022年前三季度实现152.5亿元，同比增长16.1%。
• 归母净利润：2022年前三季度实现67.5亿元，同比增长31.6%。
• 年化加权平均净资产收益率（ROE）：18.51%，同比提升2.2个百分点。

盈利增长结构

• 规模扩张：拉动业绩增速46.4个百分点。
• 非息收入：增长7.3个百分点，主要受投资收益和汇兑净损益推动。
• 拨备计提：贡献14个百分点，不良贷款率持续下降，风险抵补能力增强。

资产扩张

• 总资产增速：2022年第三季度同比增速为21.6%，较第二季度提升0.1个百分点。
• 新增资产投放：第三季度单季新增136亿元，同比多增33亿元。
• 贷款增速：2022年第三季度为31.3%，占新增生息资产的87%，贷款余额占生息资产比重提升至51.3%。

存款与负债结构

• 零售存款增势较好：同比增长33.1%，占总存款比例提升至41.9%。
• 市场类负债增长：同比增长45.4%，显示公司对市场化资金的吸收能力增强。
• 付息负债成本率：第三季度为2.22%，较上半年略有下降。

净息差与非息收入

• 净息差：第三季度为1.96%，较上半年略有改善。
• 非息收入：前三季度同比增长13.9%，其中净手续费及佣金收入增长44.8%，净其他非息收入增长8.7%。

资本充足率

• 核心一级资本充足率：2022年第三季度为8.4%，较上季度提升0.26个百分点。
• 一级资本充足率：为9.37%，较上季度提升0.23个百分点。
• 总资本充足率：为12.25%，较上季度提升0.16个百分点。

关键信息

增长驱动因素

• 成渝经济圈发展：推动信贷投放保持较高景气度，尤其在对公贷款方面。
• 政策性金融工具投放：四川省基建投资力度大，公司受益于政策支持。
• 可转债发行：资本公积单季新增9.45亿元，同时大股东以可转债转股方式增持公司股份。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能影响信贷需求和资产质量。
• 宽信用力度不及预期：可能对盈利增长构成压力。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年分别为2.77元、3.26元、3.73元，分别上调10.4%、10.5%、8.1%。
• PE估值：2022年为5.16倍，2023年为4.37倍，2024年为3.82倍。
• PB估值：2022年为0.97倍，2023年为0.83倍，2024年为0.72倍。

资产负债结构

资产结构

• 发放贷款和垫款：占生息资产比重为51.3%，较上季度提升0.6个百分点。
• 金融投资：占生息资产比重为31.2%，较上季度提升1.81个百分点。
• 同业资产：占生息资产比重为17.5%，较上季度下降2.4个百分点。

负债结构

• 客户存款：占总负债比重为75.8%，较上季度下降1.11个百分点。
• 市场类负债：占总负债比重为16.8%，较上季度提升2.88个百分点。
• 付息负债合计：2022年第三季度为822.735亿元，较上季度增长17.7%。

图表说明

• 图1：展示成都银行营收及盈利累计增速。
• 图2：展示成都银行盈利同比增速拆分。
• 图3：展示成都银行资产负债结构。
• 图4：展示成都银行净息差走势（测算值）。
• 图5：展示成都银行生息资产收益率及计息负债成本率（测算值）。
• 图6：展示成都银行资产质量主要指标。
• 图7：展示成都银行各级资本充足率。

结论

成都银行在2022年第三季度保持了强劲的盈利增长和资产扩张，其核心业务表现良好，尤其在对公贷款和非息收入方面。公司通过可转债发行和盈利增长提升了资本充足率，为未来发展提供了支持。尽管存在宏观经济下行风险，但公司仍有望维持较高的盈利增速。整体来看，公司具备良好的增长潜力，分析师维持“增持”评级。