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成都银行（601838.SH）投资分析总结

核心内容概述

成都银行在2022年前三季度表现出强劲的盈利增长和资产质量优化，公司整体表现良好，获得“买入”评级。公司存贷业务保持高增长，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率显著提升，为公司稳健发展提供了坚实保障。同时，公司已获准发行不超过70亿元的二级资本债，有助于改善资本充足率，支持未来信贷扩张。

主要观点

• 盈利增长显著：2022年前三季度，成都银行实现营收152.46亿元，同比增长16.07%；归母净利润67.52亿元，同比增长31.59%。年化ROE为13.88%，较上年提升1.63个百分点。
• 存贷业务双增长：公司贷款总额、对公贷款和零售贷款均实现增长，其中公司贷款增长最快，同比增长35.6%。存款总额同比增长15.38%，个人存款增长尤为突出。
• 资产质量持续优化：不良贷款率从年初的1.43%降至0.96%，拨备覆盖率从253.88%升至425.00%。正常类贷款占比提升，显示资产质量改善。
• 资本补充措施：公司计划发行不超过70亿元的二级资本债，有助于提升资本充足率，增强资本实力，为未来信贷扩张提供支持。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为100.45亿元、121.93亿元和146.13亿元，同比增长分别为28.3%、21.4%和19.9%。

关键信息

财务数据（2022年Q3）

• 营业收入：52.42亿元，同比增长14.3%
• 归母净利润：22.94亿元，同比增长31.8%
• 每股收益：3.30元
• 总股本：36.84亿股
• 总市值：525.40亿元
• 市场数据：
  • 沪深300指数：3541
  • 上证指数：2916
• 年内股价波动：最高16.81元，最低10.71元

存款与贷款增长情况

• 贷款总额：4688.17亿元，同比增长31.3%
  • 对公贷款：3633.9亿元，同比增长27.6%
  • 零售贷款：1054.2亿元，同比增长7.3%
• 存款总额：6292.84亿元，同比增长15.38%
  • 公司存款：3510.54亿元，同比增长3.31%
  • 个人存款：2638.9亿元，同比增长33.06%
  • 零售定期存款增长显著，同比增长39.73%

资产质量改善

• 不良贷款率：0.81%，同比下降0.98个百分点
• 拨备覆盖率：498.18%，同比增长95.30%
• 正常类贷款占比：98.77%，较上年末提高0.36个百分点

资本状况

• 资本充足率：12.15%，同比下降0.75%
• 一级资本充足率：9.37%，同比下降0.47%
• 核心一级资本充足率：8.4%，同比下降0.30%
• 二级资本债：已获准发行不超过70亿元，将提高资本充足率1.13个百分点

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 理由：公司盈利高增长、资产质量优异，二级资本债发行有助于改善资本结构，为后续信贷扩张奠定基础。

风险提示

• 宏观经济超预期收缩：可能对信贷增速和资产质量产生负面影响。
• 国内疫情反复：可能限制居民流动和消费，影响零售贷款增长。
• 贷款质量恶化：外生冲击可能导致资产质量严重恶化，影响净利润。

盈利预测与主要指标（2019-2024年）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

附录信息

• 联系人：威星（qixing@gjzq.com.cn），赵伟（zhaow@gjzq.com.cn）
• 机构信息：国金证券研究所

总结

成都银行在存贷业务、盈利能力和资产质量方面均表现出色，未来增长潜力较大。公司已采取措施增强资本实力，为持续发展提供支持。尽管存在宏观经济和疫情风险，但整体来看，公司基本面稳健，具备良好投资价值。