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成都银行2022年三季报总结

核心内容

成都银行在2022年前三季度业绩表现亮眼，营收增速为 16.07%，拨备前利润增速为 12.99%，归母净利润增速为 31.60%，展现出强劲的增长势头。公司资产质量持续向好，不良率和关注率均有所下降，拨备覆盖率提升至 498.18%，进一步增强了公司的风险抵御能力。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：

  • 规模扩张：贷款总额增速达 31.26%，资产端增长显著。
  • 非息收入增长：非息收入增速为 20.68%，其中手续费及佣金净收入增速高达 64.98%，投资净收益增速为 94.42%。
  • 拨备计提压力减轻：不良生成率趋近于零，不良消化接近尾声，拨备覆盖率提升，公司安全垫增强。

• 业绩增长拖累因素：

  • 净息差同比下降：受利率环境影响，净息差同比下降，但环比保持平稳。
  • 成本支出增加：三季度成本收入比为 24.91%，较2021年同期上升 3.59pct，对拨备前利润增速形成拖累。

资产与负债结构

• 资产端：

  • 总资产增速为 21.57%，其中贷款及金融资产投资为主要增量来源。
  • 贷款总额占总资产比例提升至 49.7%，对公贷款占比为 77.5%，零售贷款占比为 22.5%。
  • 对公信贷投放持续发力，三季度对公信贷同比多增 11亿，受益于制造业及基建领域信贷需求增长。
  • 零售信贷投放进度缓慢，主要受房地产市场不景气及消费疲软影响。

• 负债端：

  • 存款仍是主要负债来源，三季度末存款占总负债比例为 75.51%。
  • 定期存款占比提升至 56.0%，反映行业存款定期化趋势。
  • 对公存款占比略有下降，零售存款占比提升，活期存款占比下降，定期存款占比上升。

投资建议

• 评级与目标价：给予 增持-A 的投资评级，6个月目标价为 18.49元，相当于 2022年1.26x 的市净率。
• 成长性分析：成都银行的成长性主要得益于成渝双城经济圈建设带来的涉政类基建贷款增长，以及对接本地优势产业和异地分行贡献度提升。
• 盈利预测：预计2022年营收增速为 19.02%，归母净利润增速为 22.73%，公司盈利能力稳步提升。

风险提示

• 政策风险：成渝经济圈建设进度不及预期。
• 信用风险：地方政府偿债能力下降可能影响对公贷款质量。
• 市场风险：经济下行可能引发坏账增加。

财务数据概览

估值指标

关键信息

• 净利润增速：2022年三季度净利润增速为 31.73%，归母净利润增速为 31.60%。
• 不良率与关注率：三季度末不良率为 0.81%，关注率为 0.42%，环比分别下降 2bp 和 8bp。
• 拨备覆盖率：三季度末拨备覆盖率为 498.18%，较二季度提升 23.74pct。
• 净息差：三季度净息差为 2.02%，环比保持平稳，但同比有所下降。
• 成本收入比：三季度成本收入比为 24.91%，较2021年同期上升 3.59pct。

总结

成都银行在2022年前三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于规模扩张、非息收入增长及拨备计提压力减轻。尽管净息差同比下降，但公司通过强化对公信贷投放和推动异地分行发展，保持了良好的盈利能力和资产质量。投资建议为 增持-A，目标价为 18.49元，公司估值持续走低，市净率降至 0.97x，反映市场对其未来增长的乐观预期。然而，需关注成渝经济圈建设进度、地方政府偿债能力和经济下行风险等潜在风险因素。