2017-华鑫-银山一号应收账款资产支持专项计划说明书_154页_31mb

华鑫-银山一号应收账款资产支持专项计划总结

核心内容概述

《华鑫-银山一号应收账款资产支持专项计划说明书》介绍了山东钢铁集团旗下的莱芜钢铁集团银山型钢有限公司（以下简称“银山型钢”）发起的应收账款资产支持专项计划。该计划由华鑫证券有限责任公司担任管理人，北京银行担任托管人和销售机构，摩根士丹利华鑫证券担任财务顾问。该专项计划旨在通过将银山型钢对买受人莱芜钢铁集团有限公司（以下简称“莱钢集团”）的应收账款及其附属担保权益作为基础资产，向合格投资者发行资产支持证券，以实现资金的证券化运作和收益分配。

主要观点与关键信息

一、专项计划的基本情况

• 专项计划名称：华鑫-银山一号应收账款资产支持专项计划。
• 设立目的：通过购买银山型钢的应收账款，以专项计划资产向资产支持证券持有人支付收益。
• 资产支持证券类型：分为优先级资产支持证券（目标募集规模为10亿元，占比95.24%）和次级资产支持证券（目标募集规模为0.5亿元，占比4.76%）。
• 资产支持证券面值与参与价格：均为人民币100元。
• 总份数：10,500,000份，其中优先级资产支持证券10,000,000份，次级资产支持证券500,000份。
• 预期到期日：2018年7月20日。
• 法定到期日：2019年7月20日。
• 信用评级：优先级资产支持证券获得AAA级信用评级，次级资产支持证券未进行评级。

二、交易结构与相关方

• 原始权益人：银山型钢，其为莱钢集团的子公司，注册资本63.14亿元，股权结构为莱钢集团持股70%，山东省国际信托有限公司持股30%。
• 担保人：山东钢铁集团有限公司（山钢集团），对银山型钢的差额支付义务提供连带责任担保。
• 管理人：华鑫证券，负责专项计划的设立、运作及收益分配。
• 托管人/销售机构：北京银行，负责资金托管和销售。
• 财务顾问：摩根士丹利华鑫证券，提供专业建议。
• 买受人：莱钢集团，负有支付货款的义务。
• 交易结构：管理人通过购买银山型钢的应收账款，将其作为专项计划资产，并通过应收账款的回收和再投资来实现收益。

三、信用增级方式

• 差额支付承诺：银山型钢承诺在专项计划资金不足以支付优先级资产支持证券预期支付额时，补足差额。
• 担保机制：山钢集团对银山型钢的差额支付义务提供不可撤销、无条件的连带责任保证担保。
• 产品结构分层：优先级资产支持证券优先于次级资产支持证券进行收益分配，确保优先级证券持有人获得优先偿付。

四、基础资产与现金流预测

• 基础资产：银山型钢依据销售合同对莱钢集团享有的应收账款及其附属担保权益。
• 回收款来源：包括正常归还的应收账款、合格投资收益、违约资产回收资金（扣除执行费用后）及非现金资产处置所得。
• 现金流预测：专项计划的现金流来源于基础资产的回收，管理人负责归集、投资及分配，确保资产支持证券的收益支付。

五、专项计划的运作与管理

• 资金管理：专项计划募集资金存入募集资金专用账户，用于购买基础资产，管理人有权将资金进行合格投资。
• 收益分配：收益分配按照《标准条款》进行，包括管理人核算日、差额支付启动日、担保启动日、收益分配公告日、托管人划款日等。
• 信息披露：专项计划需定期披露《年度资产管理报告》、《年度托管报告》和《收益分配报告》，确保投资者知情权。
• 风险防范：设置差额支付和担保机制，确保专项计划的偿付能力。同时，设立资产支持证券持有人大会，用于处理重大事项和风险。

六、主要参与方职责

• 管理人职责：负责专项计划的设立、运作、收益分配及清算，确保专项计划资产的安全和合规运作。
• 托管人职责：负责专项计划资金的托管和划拨，确保资金安全，并在发生重大事项时及时通知管理人。
• 资产支持证券持有人：有权获得收益分配，有权转让优先级资产支持证券，并参与持有人大会。

七、风险与保障

• 风险提示：专项计划不保证收益，投资者需自行承担投资风险。若发生违约基础资产，其仍视为违约资产。
• 风险防范措施：包括差额支付机制、担保机制及产品结构分层，确保优先级证券持有人优先获得偿付。

八、专项计划的终止与清算

• 终止情形：包括专项计划资产处置完毕、管理人或托管人解任、专项计划目的无法实现、法定到期日届至等。
• 清算安排：管理人负责清算事宜，包括资产处置、收益分配和费用支付。

总结

该专项计划通过应收账款证券化方式，实现银山型钢资产的盘活与资金的高效运作。优先级资产支持证券获得AAA信用评级，保障了投资者的优先偿付权。通过差额支付承诺和担保机制，增强了专项计划的信用等级，降低了投资风险。同时，专项计划设有完善的管理与监督机制，确保资金安全和合规运作，为投资者提供透明的信息披露和风险防范措施。