20221101-国金证券-爱博医疗-688050.SH-多焦点人工晶状体获批_填补该领域国产空白_4页_1mb

爱博医疗 (688050.SH) 增持（维持评级）总结

核心内容

爱博医疗是一家专注于眼科领域的创新型企业，近年来在人工晶状体及近视防控产品方面取得显著进展。公司最新发布的多焦点人工晶状体产品已通过国家药品监督管理局创新医疗器械特别审查，填补了国产多焦人工晶状体产品的空白。该产品基于非球面衍射光学技术，具备较高的技术壁垒，预计能带动公司产品出厂价提升，增强盈利能力。

主要观点

• 产品创新：公司非球面衍射型多焦人工晶状体获批，标志着其在高端屈光性人工晶状体领域实现突破。
• 技术优势：该产品采用多项创新技术，已获得多项专利授权，具备较强的市场竞争力。
• 增长潜力：公司产品线丰富，包括晶体眼人工晶体、离焦镜等，长期增长动力充足。
• 财务表现：公司2022-2024年预计归母净利润分别为2.39亿元、3.16亿元、4.06亿元，同比增长率分别为40%、32%、29%。EPS预计分别为2.27元、3.00元、3.87元，显示公司盈利能力稳步提升。
• 市场前景：公司角膜塑形镜产品持续放量，为公司带来稳定的收入增长。
• 投资建议：分析师维持“增持”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：1.05亿股
• 已上市流通A股：0.70亿股
• 总市值：223.69亿元
• 年内股价最高最低：257.22元/137.77元
• 沪深300指数：3634
• 上证指数：2969

营收与利润预测

毛利率与盈利指标

• 毛利率：85.7%（2024E）
• 净利率：35.5%（2024E）
• ROE（归属母公司）：15.43%（2024E）
• P/E（市盈率）：55.03（2024E）
• P/B（市净率）：8.49（2024E）

研发与产品布局

• 公司在研产品包括晶体眼人工晶体和Edof晶体，丰富的产品线有助于公司长期增长。
• 多焦人工晶体的推出可能带动产品出厂价提升，进一步提高利润率。

风险提示

• 人工晶状体带量采购风险
• 市场推广不及预期
• 研发产品获批不及预期

投资评级与市场分析

投资建议

• 维持“增持”评级
• 预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间

市场相关报告评级

评分说明

• 买入：1分
• 增持：2分
• 中性：3分
• 减持：4分
• 最终评分：1.31（对应“增持”）

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 主营业务收入：2024E预计为1,146百万元
• 毛利：982百万元（2024E）
• 归母净利润：406百万元（2024E）
• 每股经营性现金流净额：4.97元（2024E）

现金流量表

• 经营活动现金净流：523百万元（2024E）
• 投资活动现金净流：-377百万元（2024E）
• 筹资活动现金净流：-10百万元（2024E）

资产负债表

• 资产总计：3,163百万元（2024E）
• 负债股东权益合计：3,163百万元（2024E）
• 普通股股东权益：2,635百万元（2024E）
• 未分配利润：1,175百万元（2024E）

比率分析

每股指标

• 每股收益：3.865元（2024E）
• 每股净资产：25.052元（2024E）
• 每股经营现金净流：4.973元（2024E）

回报率

• 净资产收益率（ROE）：15.43%（2024E）
• 总资产收益率（ROA）：12.85%（2024E）
• 投入资本收益率（ROIC）：14.14%（2024E）

增长率

• 主营业务收入增长率：35.00%（2024E）
• EBIT增长率：31.66%（2024E）
• 净利润增长率：28.79%（2024E）

资产管理能力

• 应收账款周转天数：40.0天（2024E）
• 存货周转天数：100.0天（2024E）
• 应付账款周转天数：25.0天（2024E）
• 固定资产周转天数：86.3天（2024E）

偿债能力

• 净负债/股东权益：-17.40%（2024E）
• EBIT利息保障倍数：151.9（2024E）
• 资产负债率：14.59%（2024E）