20210818-国元证券-爱博医疗-688050.SH-爱博医疗2021年半年报点评_人工晶状体彰显实力_角膜塑形镜异军突起_3页_1mb

爱博医疗2021年半年报总结

核心内容

爱博医疗在2021年上半年实现了显著的业绩增长，显示了其在人工晶状体和角膜塑形镜两大核心业务领域的强劲发展势头。公司营收和净利润均实现大幅增长，展现出良好的市场表现和盈利能力。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2021H1营收：20628.75万元，同比增长99.16%。
• 2021H1归母净利润：9144.88万元，同比增长143.61%。
• 2021H1扣非后归母净利润：8231.11万元，同比增长127.48%。

分季度来看，Q1和Q2分别实现营收8440.94万元（+222.01%）和12187.81万元（+57.53%），归母净利润分别为3600.72万元（+954.25%）和5544.16万元（+62.47%）。一季度增速迅猛，主要由于去年同期疫情影响下业绩基数较低，二季度仍保持高增长，显示公司强劲的市场竞争力。

2. 产品线表现突出

• 人工晶状体业务：持续发力，受益于国内带量采购政策和海外销量增长，"普诺明"等系列人工晶状体实现营收15427.61万元，同比增长71.39%。
• 角膜塑形镜业务：进入快速爬坡期，"普诺瞳"实现营收4422.18万元，同比增长308.14%，销售量已超过去年全年水平，成为公司新增长点。作为国产第二家获批的角膜塑形镜企业，有望在疫情常态化下抓住国产机遇。

3. 费用管控与盈利能力提升

• 毛利率：83.80%，同比下降1.68个百分点。
• 销售费用率：17.28%，同比下降0.30个百分点。
• 管理费用率：21.11%，同比下降4.36个百分点。
• 财务费用率：-1.13%，显示公司有较好的财务状况。
• 净利率：44.07%，同比增长8.56个百分点，盈利能力持续攀升。

4. 研发投入加大，技术优势稳固

• 2021H1研发投入：2790.97万元，同比增长98.57%。
• 研发费用率：13.53%，同比下降0.04个百分点。
• 公司加大在研项目投资力度，保持技术优势。多个研发项目如单件式疏水性非球面人工晶状体AW-UV已获批上市，多焦点人工晶状体、多功能硬性接触镜护理液已进入产品注册阶段。
• 同时，公司通过自主研发与外延并购（如收购天眼医药55%股权），布局彩瞳行业，预计将成为公司业绩新增长点。

关键信息

财务预测

投资建议

公司获得“增持”评级，基于其在人工晶状体和角膜塑形镜业务的持续增长，以及彩瞳行业的布局，预计未来业绩将持续向好。

风险提示

• 带量采购等政策导致的降价风险。
• 新产品销售不及预期。
• 股权激励效果不达预期。

总结

爱博医疗在2021年上半年表现出色，营收和净利润均实现大幅增长，人工晶状体和角膜塑形镜业务成为主要驱动力。公司通过有效的费用管控和持续的技术研发投入，提升了盈利能力和市场竞争力。随着新产品和新业务的不断推出，公司有望在未来继续保持高增长态势。