20210401-首创证券-爱博医疗-688050.SH-公司简评报告_2020年年报点评_人工晶状体稳定增长_角膜塑形镜快速放量_3页_675kb

爱博医疗2020年年报点评总结

核心内容

爱博医疗在2020年实现了稳健的业绩增长，全年营业收入达到2.73亿元，同比增长39.9%；归母净利润为9,656万元，同比增长44.8%。公司同步发布了股权激励计划和收购天眼医药的公告，显示其对未来发展充满信心。

主要观点

• 人工晶状体业务稳定增长：2020年，公司人工晶状体收入约为2.2亿元，同比增长24.70%。其中，Q2-Q4销量和收入均同比增长30%以上。人工晶状体带量采购政策促进了终端客户数量的增加，推动了销量的持续增长。

• 角膜塑形镜业务快速放量：公司角膜塑形镜业务在2020年实现收入4,126万元，同比增长480%。全年销量突破10万片，同比增长340%。该业务在行业高景气度下有望继续保持高速增长。

• 股权激励计划彰显发展信心：公司拟向82名技术、销售等骨干人员授予45万股限制性股票，其中首次授予40.2万股，预留4.8万股。考核指标设定为2021-2024年经调整后净利润年均复合增长率分别为25%、20%、15%、15%，目标值分别为45%、40%、35%、35%。

• 收购天眼医药，拓展软性亲水接触镜产品线：公司以4,000万元收购天眼医药55%股权，后者正在申报3项彩色软性亲水接触镜产品的注册证。通过此次收购，公司将进一步丰富产品结构，加速在眼科消费性医疗领域的布局。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

公司基本面

• 市盈率（PE）：当前市盈率为205.37倍，2021年预计市盈率为125.5倍。
• 市净率（PB）：当前市净率为11.89倍，预计2023年市净率为8.95倍。
• 总股本：1.05亿股。
• 总市值：177.24亿元。

风险提示

• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 业务拓展不及预期
• 医疗器械集采政策风险

评级说明

• 评级：买入：基于公司业绩表现及未来增长潜力，预计公司股价在报告发布后6个月内将相对沪深300指数上涨15%以上。

结论

爱博医疗在2020年表现出强劲的业绩增长，特别是在人工晶状体和角膜塑形镜领域。公司通过股权激励计划和收购天眼医药，进一步增强了其在眼科医疗市场的竞争力和产品多样性。尽管面临一定的行业风险，但其良好的财务状况和高增长潜力使其具备较大的投资价值。