公用事业行业2018年中期投资策略报告_环保依旧是刚需_关注现金流_26页_2mb

环保行业2018年中期投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年上半年环保行业的发展情况，指出尽管行业整体表现不佳，但环保治理需求依然旺盛，尤其关注现金流表现优异的细分板块，如环卫、大气和监测。报告认为，中央层面的政策支持和环保督察的加强将继续推动环保产业向规模化、规范化发展。

主要观点

• 行业表现：2018年环保工程及服务板块持续下跌，主要受上年业绩不达预期和融资环境趋紧影响。尽管如此，一季度业绩仍保持稳健增长。
• 政策支持：中央层面频繁出台环保政策，包括全国生态环境保护大会、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》及《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》，推动环保治理投资持续增加。
• 环保督察：中央环保督察“回头看”全面启动，大气、黑臭水体及危废分别启动专项督查，显示出国家对生态环境保护的重视和治理力度的加大。
• 市场空间：环卫服务市场空间预计达到千亿级别，非电行业大气污染治理市场空间在1716亿-1958亿元之间，VOCs监测市场空间约550亿元。
• 投资建议：推荐关注现金流状况良好的细分板块，如环卫、大气、监测等，并提出具体的投资标的。

关键信息

1. 环保行业上半年回顾

• 板块走势：申万环保工程及服务板块年初至今下跌明显，一季度业绩良好。
• 细分板块表现：监测检测板块跌幅最小，节能板块跌幅最大。
• 现金流问题：环保企业普遍面临现金流压力，融资环境趋紧对行业影响较大。

2. 政策依然保持积极

• 政策支持：中央层面不断出台环保政策，推动环保治理投资。
• 污染防治攻坚战：重点治理大气、水、土壤污染，目标明确。
• 环境监测体系：加强环境监测体系建设，推动设备更新和运维需求。

3. 环保治理需求释放

• 环卫市场化：环卫服务市场空间达千亿，政策推动下发展迅速。
• 非电行业治理：提高排放标准，推动设备更新和治理投资。
• VOCs监测：成为新增约束性指标，推动相关市场发展。

4. 推荐细分板块

• 推荐理由：环卫、大气、监测等细分板块以轻资产为主，融资压力小，回款稳定。
• 投资标的：推荐关注龙马环卫、盈峰环境（停牌）、龙净环保、聚光科技、华测检测等公司。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 资金面继续收紧
• 相关上市公司业绩不达预期
• 政府债务风险
• 应收账款风险
• 大盘系统性风险

投资评级

• 行业评级：推荐
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师信息

• 谭倩：8年行业研究经验，国海证券研究所副所长、首席分析师。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，1年证券行业经验。
• 赵越：工程硕士，厦门大学经济学学士，3年央企战略研究经验。

市场趋势

• 环保行业：作为投资新动能，持续扩大内需，具备增长潜力。
• 政策影响：中央环保政策的推进和环保督察的加强，将推动环保治理需求释放，提升行业景气度。

本报告综合分析了环保行业的市场表现、政策支持、治理需求和投资机会，为投资者提供了全面的参考。