20150213-东北证券-融资融券业务评价分析报告_调整不改两融余额创新高趋势_22页_664kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2015年1月至2月9日融资融券业务的市场表现及趋势，重点探讨了融资融券余额变化、个股及行业融资融券情况、投资者情绪指标变化等。整体来看，尽管市场经历了震荡调整，但融资融券业务仍保持活跃，两融余额创新高，市场牛市基础未变。

主要观点

• 融资融券余额增长平稳：截至2015年2月9日，融资融券交易余额达到11526.676亿元，相比2014年12月末增长12.38%，净增加1270.11亿元。尽管市场调整，但融资余额持续增长，显示投资者对市场前景较为乐观。

• 融资买入额显著增加：融资买入额占A股成交额的比例在1月达到14.95%，最高为18.35%。融资买入主要集中在金融、蓝筹股和部分互联网个股，显示市场风格有所转变，资金流向中小企业和创业板个股。

• 融券余额下降，市场看多情绪增强：融券余额从1月15日的82.83亿下降至48.56亿，显示融券做空动能减弱，市场趋于企稳。投资者对市场整体持看多态度，融券业务发展相对缓慢，主要受限于券源不足和高成本。

• 监管影响：证监会加强监管，对部分券商暂停信用账户开户，导致信用账户新增数量环比减少54%。这可能对融资融券规模的快速增长产生一定抑制，但牛市思维下融资盘仍活跃。

• 市场预期与风险：尽管融资融券余额增长，但市场整体仍处于平稳增长期，投资者对市场未来上涨预期较强。然而，杠杆交易存在风险，需警惕市场波动带来的影响。

关键信息

融资融券余额变化

• 融资余额：截至2015年2月9日，融资余额为11478.12亿元，占融资融券总额的99.58%。
• 融券余额：截至2015年2月9日，融券余额为48.56亿元，占0.42%。
• 融资净买入额：2015年1月净增加1061.97亿元，2月9日融资净买入额为96.51亿元。
• 融券净卖出额：2月9日融券净卖出额为-4,700.10万元，显示投资者以看多为主。

个股融资融券情况

• 融资买入额排名前10：中国石化（19.12亿）、中国重工（18.34亿）、中国平安（16.17亿）、中国人寿（13.54亿）、中国北车（12.47亿）、工商银行（12.27亿）、用友网络（11.66亿）、中国太保（11.62亿）、乐视网（11.12亿）、包钢股份（11.03亿）。
• 融资余额上升显著的个股：大恒科技、誉衡药业、申达股份、广日股份、上海电力、华业地产、凤凰股份、东旭光电、格力地产、华泽钴镍、宝硕股份、龙元建设、东华软件、乐视网、用友网络、立思辰、豫园商城、汇川技术、卫宁软件等。
• 融券余额上升显著的个股：聚光科技、天虹商场、紫鑫药业、中弘股份、华菱星马等，但融券余额数量相对较少，大多未超过100万元。

行业融资融券情况

• 融资融券余额排名前5的行业：资本货物（1757.01亿）、多元金融（1232.95亿）、材料II（1149.01亿）、银行（1002.08亿）、技术硬件与设备（607.65亿）。
• 融资净买入额排名前5的行业：软件与服务（80.03亿）、房地产（22.94亿）、制药、生物生命（3.84亿）、保险II（30.57亿）、技术硬件与设备（54.07亿）。
• 融券净卖出额排名前5的行业：软件与服务（-299.43万元）、保险II（-2,877.74万元）、房地产（-5,126.86万元）、材料II（-5,133.96万元）、多元金融（-9,464.50万元）。

投资者情绪指标

• 看涨指标均值：1.03，相对前期有所下降，但2月份有所回升。
• 看多与看空指标：看多指标平均为0.997，显示投资者分歧较大，但整体仍偏多。
• 市场情绪：投资者对市场整体持看多态度，尤其是对互联网、传媒、软件、医药等行业较为乐观，而公用事业、食品、运输等行业相对看空。

结论

2015年1月，融资融券业务在市场震荡中仍保持活跃，融资余额显著增长，显示投资者对市场上涨的预期较强。尽管监管政策对信用账户开户有所限制，但牛市基础未改，蓝筹股仍是慢牛行情的主要驱动力。未来，融资融券余额有望继续增长，但需注意杠杆风险。同时，融券业务发展受限，需进一步优化券源管理和成本结构。整体来看，市场仍处于牛市阶段，投资者情绪偏多，但需警惕市场波动带来的影响。