20141215-东北证券-融资融券业务评价分析报告_牛市催生两融余额创新高_24页_683kb

证券研究报告总结：融资融券业务评价分析

核心内容

2014年11月，A股市场迎来一波强劲上涨，沪深300指数累计上涨29.68%，市场活跃度显著提升。融资融券业务在这一轮行情中表现出强劲的增长态势，融资融券交易余额突破9000亿元，达到9160.01583亿元，较10月末增长30.41%，净增加2136.26亿元。融资余额占比高达99.13%，融券余额占比为2.94%，显示出融资业务仍是市场的主要推动力。

主要观点

1. 市场行情与融资融券的关系

• 11月份融资买入额平均为856.52亿元，融资净买入额平均为78.22亿元，个别交易日甚至超过200亿元。
• 融资交易额占A股总成交额的比例从10月的13.91%上升至11月的15.407%，市场赚钱效应显著，吸引了大量资金参与融资。

2. 融资与融券的分布情况

• 融资净买入额排名前10的个股主要集中在金融股，如中信证券、中国平安、兴业银行等，这些股票的融资买入额累计达18760.02亿元，增幅达41.47%。
• 融券余额排名前10的个股多为中小市值股票，如天音控股、贵研铂业等，融券余额数量相对较少，大多未超过100万元。

3. 行业与ETF表现

• 融资净买入额活跃的行业包括非银金融、银行、建筑装饰、医药生物、房地产、交通运输、有色金属等，其中非银金融融资净买入额达222亿元。
• ETF融资融券余额为775.95亿元，占总额的8.81%，其中华泰柏瑞沪深300ETF融资买入额高达200.418亿元，融资余额达415.76亿元。

4. 投资者行为与市场情绪

• 投资者情绪看涨，看涨指标均值为1.098，看多情绪占主导。
• 信用账户数量在11月份新增40.528万户，达到515.075万户，显示出投资者对市场的乐观预期。

5. 风险与市场影响

• 融券交易以日内为主，受市场波动影响较大，但整体规模较小，对市场影响有限。
• 融资杠杆效应显著，但市场下跌时，带杠杆资金止损可能对市场造成强烈冲击。
• 融券业务发展受限，主要是由于券源不足和融券利率较高。

关键信息

融资融券交易数据

• 融资融券余额：9160.01583亿元（12月8日），较10月末增长30.41%，净增加2136.26亿元。
• 融资余额：9080.215亿元，占99.13%。
• 融券余额：79.80亿元，占2.94%。
• 融资买入额：平均856.52亿元，12月8日达1653.67亿元。
• 融券卖出额：平均11.02亿股，11月11日达14.63亿股。

融资净买入额前10个股

1. 中信证券：49.63亿元
2. 中国平安：49.31亿元
3. 兴业银行：37.93亿元
4. 中国银行：27.05亿元
5. 民生银行：26.11亿元
6. 方正证券：25.33亿元
7. 兴业证券：22.76亿元
8. 中国建筑：18.11亿元
9. 广发证券：17.82亿元
10. 农业银行：17.71亿元

融券净卖出额前10个股

1. 中国平安：179.19万股
2. 招商银行：580.66万股
3. 格力电器：116.17万股
4. 民生银行：632.18万股
5. 贵州茅台：10.71万股
6. 浦发银行：173.79万股
7. 兴业银行：193.67万股
8. 华泰证券：111.50万股
9. 广发证券：62.62万股
10. 兴业证券：25.03万股

行业融资融券数据

• 融资净买入额活跃行业：非银金融（222.00亿）、银行（125.62亿）、建筑装饰（69.48亿）、医药生物（69.24亿）、房地产（53.53亿）、交通运输（47.52亿）、有色金属（46.48亿）。
• 融券净卖出额活跃行业：主要集中在银行股，如中国银行、民生银行、招商银行等。

融资融券余额排名前10个股

1. 中国平安：172.51亿元
2. 中信证券：126.81亿元
3. 浦发银行：106.20亿元
4. 兴业银行：112.15亿元
5. 民生银行：90.98亿元
6. 方正证券：45.29亿元
7. 招商银行：62.98亿元
8. 海通证券：59.61亿元
9. 平安银行：41.08亿元
10. 华泰证券：40.36亿元

融券余额排名前10个股

1. 中国平安：21225.03万元
2. 招商银行：15465.82万元
3. 格力电器：11962.60万元
4. 民生银行：11463.66万元
5. 贵州茅台：11152.96万元
6. 浦发银行：7519.36万元
7. 兴业银行：7482.55万元
8. 万科A：8319.54万元
9. 华泰证券：6959.49万元
10. 广发证券：5578.88万元

未来展望

• 融资融券市场未来有望继续增长，但需注意市场波动可能带来的风险。
• 融券业务发展受限，需通过机制改革和券源拓展来促进其发展。
• 融资交易活跃度持续提升，未来可能成为市场的重要资金来源。
• 融资余额占流通市值比例较高的个股，如中国交建、东方明珠等，值得关注。
• 融券业务虽然发展缓慢，但对市场风险对冲有积极作用，未来可能成为投资者多元化策略的一部分。

风险提示

• 融券业务受限于券源不足和高利率，难以发挥有效作用。
• 市场下跌时，融资资金可能迅速撤出，引发市场剧烈波动。
• 投资者应关注个股的市场情绪和基本面，避免过度依赖杠杆交易。
• 需要警惕高市盈率或业绩不佳个股的下跌风险，尤其是易受黑天鹅事件影响的股票。