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报告摘要

光大证券量化投资周报（2014-08-25）总结

核心内容

光大证券金融工程团队持续跟踪5个量化投资策略，涵盖择时、行业配置、多因子分析和新闻套利等多个方面。各策略均基于不同的数据源和分析方法，旨在为投资者提供市场预测与配置建议。

主要观点

长线情绪择时策略
- 基于互联网金融文本挖掘算法，提取投资者情绪表达并进行情感识别。
- 情绪曲线用于择时，上穿下轨为买入信号，下穿上轨为卖出信号。
- 上周情绪指标再次向下穿越上轨，建议投资者保持谨慎。
- 策略表现：累计收益1.659，年化收益0.245，年化夏普1.158，最大回撤0.195。
短线期指挥时策略
- 利用股指期货隔夜持仓数据，通过统计分析把握市场知情者动向。
- 基础指标为多空HHI系数比和多空持仓比，用于预测大盘短期走势。
- 策略表现：累计收益1.125，年化收益0.198，年化夏普0.760，最大回撤0.211。
投资时钟行业配置策略
- 对经典投资时钟模型进行细化和改进，考虑通胀和产出的相对位置。
- 当前经济时区为1D时区，看多行业包括传媒、国防军工、计算机、交通运输、休闲服务。
- 策略表现：累计收益0.298，年化收益0.263，年化夏普1.200，最大回撤0.137。
多因子时钟策略
- 通过时区选择因子，构建多因子模型。
- 当前时区1D选择因子为：关注度（-1）、规模（市值，-1）、动量（1个月收益率，-1）、动量（2个月收益率，-1）、预测（12个月EPS，1）、预测（12个月EPS变动，1）。
- 策略表现：累计收益0.272，年化收益0.189，年化夏普2.107，最大回撤0.041。
新闻套利策略
- 基于互联网金融文本挖掘算法，跟踪概念板块关注度走势，构建新闻套利模型。
- 策略包括看多概念及其龙头标的，龙头标的是通过文本相关性算法得出。
- 策略表现：累计收益0.552，年化收益1.053，年化夏普4.491，最大回撤0.108。

关键信息

情绪指标：情绪曲线与布林通道类似，用于判断市场情绪变化。
投资时钟模型：细化经典模型，通过宏观数据判断时区，给出行业配置建议。
因子选择：多因子时钟策略结合时区信息，选择关注度、规模、动量、预测等因子。
新闻套利模型：每日跟踪概念板块，识别关注度变化，用于构建交易策略。
模型表现：各策略在样本外表现良好，其中新闻套利策略夏普比率最高，达到4.491。

行业及公司评级体系

买入：投资收益率领先市场基准指数15%以上；
增持：投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
减持：收益率落后市场基准指数5%至15%；
卖出：收益率落后市场基准指数15%以上；
无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级。

分析与估值方法的局限性

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

冯剑：光大证券研究所首席金融工程分析师，复旦大学经济学博士，8年经济金融研究经验，4年证券研究经验。
袁媚：联系人，联系方式：021-22169311，yuanhua@ebscn.com。

机构联系方式

销售交易部：
- 北京：郝辉（010-58452028）、黄怡（010-58452027）、刘公直（010-58452029）
- 上海：严非（021-22169086）、周薇薇（021-22169087）、徐又丰（021-22169082）、李强（021-22169131）、奚亦扬（021-22169091）、张弓（021-22169083）、罗德锦（021-22169146）
- 深圳：黎晓宇（0755-83553559）、黄鹂华（0755-83553249）、李潇（0755-83559378）、张亦潇（0755-23996409）、王渊锋（wangyuanfeng@ebscn.com）
机构客户业务部：
- 上海：濮维娜（副总经理，021-62152373）、张辉（021-22167108）、计爽（021-22167101）、吉喆（021-22169129）
- 北京：朱林（010-59046212）、徐放（010-56513051）
- 国际业务：陶奕（副总经理，021-62152393）、戚德文（021-22169152）、顾胜寒（021-22167094）