20230628-广发期货-有色可视化早评_6页_765kb

报告摘要

铝价走势：SMM A00铝价为18500元/吨，较前值上涨0.16%；长江铝A00价为18490元/吨，上涨0.11%。
氧化铝价格：多数地区氧化铝价格维持稳定，其中山东、河南、山西、广西、贵州均价分别为2780、2875、2795、2775、2815元/吨，无明显涨跌。
比价与盈亏：进口盈亏由-3元/吨回升至-227元/吨，沪伦比值上涨0.08至8.43。
月间价差：2307-2308价差收窄40元/吨至215元/吨；2308-2309价差收窄10元/吨至175元/吨；2309-2310价差收窄15元/吨至130元/吨；2310-2311价差扩大20元/吨至105元/吨。
基本面数据：5月氧化铝产量为668.2万吨，环比增长2.25%；电解铝产量为347.2万吨，环比增长3.70%。电解铝进口量环比下降2.6万吨，出口量环比下降0.7万吨。
开工率：铝型材开工率下降2.22%至66%；铝线缆开工率下降1.02%至58.4%；铝板带开工率持平于74.4%；铝箔开工率下降0.75%至79.7%；原生铝合金开工率持平于54.6%。
库存变化：中国电解铝社会库存环比增加0.96%至52.7万吨；LME库存环比下降0.25%至53.6万吨。
市场观点：云南地区电解铝复产利好氧化铝，多数氧化铝厂仅小幅盈利或亏损，行业成本支撑仍存，建议多氧化铝空电解铝套利。市场传言河南铝土矿复垦，或影响供应，进一步支撑氧化铝价格。

锌价走势：SMM 0#锌锭价格为20350元/吨，上涨0.49%；SMM 0#锌锭（广东）为20230元/吨，上涨0.45%。
升贴水：SMM 0#锌锭升贴水维持150元/吨不变；广东升贴水下降35元/吨至230元/吨。
比价与盈亏：进口盈亏上涨7.1元/吨至-273元/吨；沪伦比值维持8.50不变。
月间价差：2307-2308价差收窄50元/吨至125元/吨；2308-2309价差收窄20元/吨至150元/吨；2309-2310价差收窄15元/吨至160元/吨；2310-2311价差持平于125元/吨。
基本面数据：5月精炼锌产量为56.45万吨，环比增长4.54%；进口量环比增长0.2万吨，出口量环比下降0.1万吨。
开工率：镀锌开工率下降6.37%至65.43%；压铸开工率下降4.15%至43.60%；氧化锌开工率增长4.75%至63.90%。
库存变化：中国锌锭七地社会库存环比增长6.54%至11.57万吨；SHEF库存下降0.99%至8875吨；LME库存下降0.45%至7.8万吨。
市场观点：国内PMI不及预期，宏观偏弱，需求端疲软，尤其是汽车和光伏订单。5月进口量超预期增加，但整体供应仍宽松。短期锌价震荡，建议关注半导体需求回暖及宏观扰动。

锡价走势：SMM 1#锡价为212000元/吨，下跌1.28%；长江1#锡价为212500元/吨，下跌1.28%。
升贴水：SMM 1#锡升贴水持平于150元/吨；LME 0-3升贴水下降1.69%至1400美元/吨。
进口盈亏：锡进口盈亏上涨11.94%至-17906.42元/吨。
月间价差：2307-2308价差增长180%至120元/吨；2308-2309价差下降165.22%至-175元/吨；2309-2310价差增长0%至390元/吨；2310-2311价差下降108.33%至-10元/吨。
基本面数据：5月锡矿进口量下降1.78%至18339吨；精炼锡产量增长4.78%至15660吨；进口铜资源流入，国内累库周期确立。
库存变化：境内社会库存环比下降0.57%至8.77万吨；保税区库存下降8.87%至7.19万吨；SHFE库存下降1.09%至6.04万吨；LME库存下降0.30%至39348吨。
市场观点：华友镍通过上期所注册，有助于降低国内挤仓风险，但实际影响有限。短期关注宏观指引，震荡整理，逢高沽空思路；中期镍价仍有下行空间。

铜价走势：SMM 1#电解铜价格为68680元/吨，下跌0.41%；广东1#电解铜价格为68635元/吨，下跌0.19%。
升贴水：SMM 1#电解铜升贴水下降160元/吨至200元/吨；LME 0-3升贴水下降7美元/吨至-208美元/吨。
进口盈亏：进口盈亏下降269元/吨至-912元/吨。
月间价差：2307-2308价差下降40元/吨至310元/吨；2308-2309价差下降30元/吨至250元/吨；2309-2310价差下降20元/吨至240元/吨。
基本面数据：5月电解铜产量下降1.15%至95.88万吨；进口量增长14.42%至27.67万吨。
开工率：电解铜制杆开工率下降7.71%至62.68%；再生铜制杆开工率增长6.78%至49.57%。
库存变化：境内社会库存环比下降0.57%至8.77万吨；保税区库存下降8.87%至7.19万吨；SHFE库存下降1.09%至6.04万吨；LME库存下降3.81%至7.71万吨。
市场观点：宏观预期偏弱，国内经济弱复苏，铜价反弹受支撑。往后看，7月刚果金资源流入可能缓解现货矛盾，原料供应趋松，海外需求偏弱，国内需求进入淡季，建议观望或逢高布局08合约空单。

不锈钢价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）和304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格均维持15100元/吨；304/No.1（无锡广青3.0卷）和304/No.1（佛山广青3.0卷）价格维持14450元/吨和14700元/吨。
期现价差：维持520元/吨不变。
原料及成本：短流程参考成本维持14886元/吨；长流程参考成本微涨8元/吨至13717元/吨；短流程参考利润维持214元/吨。
月间价差：2307-2308价差下降35元/吨至25元/吨；2308-2309价差下降60元/吨至75元/吨；2309-2310价差下降40元/吨至125元/吨。
基本面数据：6月300系不锈钢粗钢产量增长0.73%至163.27万吨；5月不锈钢进口量增长16.15%至14.17万吨，出口量下降6.43%至35.21万吨，净出口量下降17.26%至21.04万吨。
库存变化：300系社库增长1.90%至44.92万吨；300系冷轧社库增长3.41%至22.94万吨；SHFE仓单下降4.54%至2.66万吨。
市场观点：原料镍铁过剩，利润修复但可流通资源不足，价格存在走弱风险；铬矿港口库存回升，铬铁厂复产，铬铁价格走弱。短期不锈钢价格区间震荡，缺乏流畅趋势，倾向于逢高沽空；若再次探底，可考虑低多。