20231220-东吴证券-纺织服饰行业月报_低基数下11月流水弹性如期释放_制造端整体趋势持续向好_23页_1mb

纺织服饰行业月报总结分析：近期，纺织服装板块在低基数影响下表现出较强弹性，11月流水数据好转，出口回暖支撑整体趋势。行业低基数效应释放，品牌和制造端业绩有望提升，政策支持力度加强。核心机遇包括男性品牌强势增长、运动品牌估值修复，以及制造业订单改善。风险因素涵盖消费疲软、原材料波动和汇率变化。总体看，行业复苏持续，建议关注高股息防御性标的以及制造业龙头。

关键数据与观点：

• 行情回顾：2023年纺服板块涨幅领先消费行业，11月制造端表现反超品牌端，主要受益于出口数据转好。
• 终端消费数据：11月服装零售额同比提速至22%，线上GMV转正，显示消费恢复。
• 制造端出口：纺织服装出口同比降幅收窄至-438%，人民币贬值利好出口企业。
• 品牌视角：低基数下11月弹性释放，春节后预期更高，推荐男装、运动品牌及困境反转型公司。
• 风险提示：消费不确定性、棉价波动、汇率影响需警惕。

具体建议：增持纺服板块，重点关注核心公司如安踏、李宁、海澜之家；回避高负债或资金紧张企业。