20230109-兴证期货-有色金属周度报告_淡季累库开启_铜价延续震荡_11页_4mb

兴证期货研发中心铜市周报总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析2023年1月9日当周铜市场的行情回顾、宏观资讯、现货及期现情况、库存、供应情况、下游开工情况以及资金情绪，旨在为投资者提供铜市场走势的综合判断与策略建议。

行情回顾

• 沪铜主力合约CU2302：上周震荡上行，周五收盘价为65190元/吨，周涨幅为-1.61%。
• 现货价格：SMM1#电解铜现货价为66020元/吨，较前一周上涨0.40%；长江电解铜现货价为65230元/吨，较前一周下跌0.95%。
• 升贴水：SMM1#电解铜升贴水为55元/吨，较前一周大幅回落572.73%；上海洋山铜溢价均值为37.5美元/吨，较前一周下降6.67%。
• 基差：SMM1#电解铜基差为780元/吨，较前一周上涨186.54%。
• 沪伦比值：为7.77，较前一周下降0.90%。
• 进口盈亏：电解铜现货进口盈亏为-571.05元/吨，较前一周下降21.09%。

宏观资讯

1. 美国经济：12月ISM制造业PMI为48.4，创2020年5月以来新低，显示制造业活动持续收缩；非农数据新增22.3万人，高于预期，但失业率回落至3.5%，显示就业市场有所改善。
2. 美联储政策：通胀仍是关注焦点，政策官员表示将维持高利率直到2024年，2月可能加息36个基点。
3. 欧元区经济：12月制造业PMI终值为47.8，非制造业PMI终值为49.1，综合PMI终值为49.3，显示经济仍处于收缩区间。
4. 中国疫情与经济：12月制造业PMI为47.0%，非制造业商务活动指数为41.6%，经济景气水平总体回落；疫情对经济的扰动开始缓解。
5. 人民币汇率：新年前后强势，收复6.90关口，中金公司认为中国经济修复速度可能快于预期。
6. 外汇储备：中国2022年12月外汇储备规模连续三个月上升，环比增加102.03亿美元。

现货及期现情况

• 现货升贴水：国内电解铜现货升贴水呈下降趋势，LME铜现货升贴水也有所回落。
• 基差走势：电解铜价及基差显示市场对远期价格的预期有所变化。
• 期现曲线：SHFE铜远期曲线显示市场对未来的预期偏弱。

库存情况

• 国内库存：SMM全国主流地区铜库存环比增加0.82万吨至11.75万吨，较12月30日增加1.96万吨。
• SHFE库存：SHFE电解铜库存有所上升，但整体仍处于低位。
• LME库存：LME总库存增加5.79%，COMEX铜库存略有下降。
• 保税区库存：上海保税区库存增加4.87%，显示进口铜资源供应有所增加。

供应情况

• 进口铜精矿：SMM进口铜精矿指数报84.63美元/吨，较上期下降1.44美元/吨。
• 港口出入库：智利Ventanas港口因火灾可能停运2个月，影响铜精矿发运。
• TC加工费：进口铜精矿现货TC加工费有所回落，国内粗铜加工费也呈现下降趋势。
• 再生铜：华东再生铜周度吞吐量有所波动，精废铜价差扩大。

下游开工情况

• 铜杆开工率：国内主要精铜杆企业周度开工率为56.42%，较上周下降3.9个百分点；再生铜杆开工率为38.89%，较上周下降5.76个百分点。
• 终端消费：中小型线缆企业收尾，年末小家电及电动工具订单回暖，部分漆包线厂家生产节奏加快。
• 下游计划：下游厂家开始成品累库，预计本周铜杆消费清淡。

资金情绪

• SHFE铜合约持仓：铜价与持仓量呈现震荡走势，短期资金情绪偏弱。
• LME基金净多持仓：LME铜合约基金净多持仓与铜价同步波动，显示市场参与者情绪较为谨慎。
• COMEX非商业净多持仓：COMEX铜合约非商业净多持仓也呈现震荡，反映市场观望情绪。

策略建议

• 建议：当前铜价维持区间震荡，建议投资者观望。

风险提示

• 欧美实体经济：恢复超预期可能推高铜价。
• 美联储加息：若不及预期，可能影响全球流动性。
• 国内房地产复苏：若超预期，可能对铜需求产生支撑。

关键信息总结

结论

当前铜市场呈现震荡格局，宏观情绪偏弱，基本面供应逐步增加，但需求进入淡季，库存支撑走弱。投资者应保持谨慎，关注欧美经济复苏情况及国内房地产政策变化，适时调整投资策略。