20230109-国投安信期货-聚酯周报_消费萎缩_累库施压_8页_3mb

聚酯行业周报总结

核心内容

本周聚酯市场整体呈现震荡回落态势，主要受油价下跌影响，导致下游化工品成本支撑减弱，价格承压。同时，上游原料如PTA、乙二醇和短纤等产品价格也出现不同程度的下跌。尽管部分产品如乙二醇小幅去库，但整体仍面临累库压力，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 聚酯价格走势

• PTA：主力2305合约价格从5500以上回落至5300以下，周内跌幅4.55%。
• 乙二醇：主力价格从4200回落至4100附近，周内跌幅2.34%。
• 短纤：主力2303合约从7300以上跌至7000以下，周内跌幅4.48%。
• 聚酯产品：涤纶短纤、POY、DTY、FDY等产品价格均有不同程度的波动，部分产品小幅上涨，但整体趋势偏弱。

2. 上游原料及利润变化

• 原油价格：Brent原油价格从85美元/桶回落至78美元/桶，拖累下游化工品价格。
• 石脑油-Brent价差：回升至60美元/吨，PX-石脑油价差扩大至320美元/吨，表明PX利润空间增加。
• PTA加工差：从500元/吨以上回落至350元/吨，继续下行空间有限。
• 乙二醇：各路线仍亏损，但周内略有修复，价格相对坚挺。
• 聚酯利润：下游聚合产品现金流回升，全面转为盈利状态。

3. 产业链供需情况

• 上游开工率：PX、PTA、MEG开工率同步提升，其中煤化工MEG负荷增长明显。
• 终端织造：江浙织机负荷从25%大幅回落至14%，显示下游需求疲软。
• 库存情况：涤丝库存整体平稳，但聚酯行业进入春节前的累库周期，市场压力增大。

关键信息

1. 市场趋势

• PTA：价格偏弱震荡，节后走势存在不确定性。
• 乙二醇：价格相对坚挺，但面临春节累库压力，整体延续估值修复走势。
• 短纤：价格下跌，但现货利润小幅回升，盘面利润下降。

2. 操作建议

• PTA：推荐反套策略，关注加工差变化及下游需求。
• 乙二醇：操作性一般，建议观望为主。
• 短纤：建议持空策略，关注终端需求变化。

3. 数据与图表

• 图1、图2：聚酯产品主力连续收盘价走势。
• 表1-表4：期货行情、PTA现货、乙二醇现货、聚酯价格等关键数据。
• 图3-图29：反映PTA、乙二醇、短纤等产品的价格走势、加工差、库存变化及开工率等信息。

星级评级

总结

本周聚酯产业链整体承压，上游原料价格下跌，下游产品价格同步回落。PTA和乙二醇面临累库压力，加工差压缩至低位，短期走势偏弱。短纤价格下跌，但现货利润小幅回升。终端织造负荷大幅回落，显示下游需求疲软。整体来看，聚酯市场进入春节前的调整期，短期以震荡为主，节后需关注供需变化及装置检修预期。操作上建议PTA采取反套策略，乙二醇和短纤以观望为主。