20221114-兴证期货-有色金属周度报告_宏观利好兑现_铜价延续偏强走势_11页_4mb

兴证期货研发中心铜市场周报总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，作者为林玲，联系人为马志君。报告分析了2022年11月14日前一周铜市场的行情回顾、宏观环境、现货及期现情况、库存变化、供应状况、下游开工情况以及资金情绪等多方面内容，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

市场行情回顾

国内铜价表现

• 沪铜主力合约（CU2212）上周继续上涨，周五收盘价为67630元/吨，周涨幅达5.26%。
• SMM1#电解铜现货价上涨至68560元/吨，周涨幅5.76%。
• SMM电解铜升贴水上涨120%，周五为800元/吨。
• 长江电解铜现货价上涨5.17%至68680元/吨。
• SMM电解铜基差上涨61.29%至930元/吨。
• 精废铜价差扩大26.24%，周五达到2542.52元/吨。

海外铜价表现

• 伦铜电3收盘价上涨5.33%至8591美元/吨。
• LME现货升贴水（0-3）下跌218.18%，周五为11美元/吨。
• 上海洋山铜溢价均值下降7.43%至134.5美元/吨。
• 沪伦比值微跌0.36%至8.28。
• 电解铜现货进口盈亏由正转负，下跌129.74%至-948.93元/吨。

库存情况

• SHFE电解铜库存环比增加，截至11月11日为10.47万吨，较上周增加0.25万吨。
• LME总库存下降13.77%至77875吨。
• COMEX铜库存微降0.83%至36230吨。
• SMM保税区库存下降9.19%至28300吨。
• SMM电解铜社会库存增加8.12%至10.47万吨。
• 总库存下降2.07%至247105吨。

供应端分析

• SMM进口铜精矿指数（周）达到90.55美元/吨，创历史新高，较上期增加2.39美元/吨。
• 周五港铜精矿库存为69万实物吨，炼厂库存充足抑制现货采购需求。
• 精废铜价差持续扩大，周五达到近半个月最高值，部分利废企业原料库存紧张，短期可能出现紧缺。

需求端分析

• 国内主要精铜杆企业周度开工率为67.24%，较上周下降0.29个百分点。
• 再生铜制杆企业开工率回升至51.87%，较上周上涨6.06个百分点，主要受华北地区疫情控制及铜价上涨影响。
• 线缆端需求持续下滑，受疫情影响严重地区如河北、广东影响显著。

宏观环境分析

• 美国10月CPI及核心CPI年率均低于市场预期，通胀压力有所缓解，市场对12月美联储加息预期下调至50BP，美元指数大幅下挫。
• 中国10月外汇储备为30524.3亿美元，高于预期。
• 中国10月CPI同比增长2.1%，PPI同比下降1.3%，显示经济温和复苏。
• 中国10月社会融资规模增量为9079亿元，同比下降。
• 欧盟经济预测显示欧元区和部分欧盟成员国将在四季度陷入衰退，但全年仍有望实现3.2%的经济增长。
• 德国10月CPI终值为10.4%，连续第二个月创1990年以来新高。
• 美国MBA抵押贷款再融资活动指数降至373.1，为2000年以来最低；30年期固定利率按揭贷款平均合约利率升至7.14%，接近历史最高水平。

策略建议

• 策略建议：观望
• 市场由交易衰退转向滞涨，铜价短期可能继续上行，但需关注宏观政策变化及库存调整节奏。

风险提示

• 欧美实体经济恢复超预期，可能推动铜价上涨。
• 美联储加息不及预期，可能导致美元走弱，铜价承压。
• 国内经济房地产复苏超预期，可能影响铜需求及价格走势。

图表数据来源

• 所有图表数据均来自SMM、Wind及兴证期货研发部。

分析师承诺

• 林玲承诺以独立、客观的态度出具本报告，数据来源公开，分析逻辑基于职业理解，结论不受第三方影响。

免责声明

• 本报告基于公开资料，分析结果仅供参考，不构成投资建议。
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