20230109-国投安信期货-铝周报_累库超预期_沪铝弱势震荡_9页_3mb

铝市场周报总结

核心内容

本周铝市场整体呈现弱势震荡态势，主要受宏观经济和供需变化影响。以下为文档核心内容、主要观点及关键信息的详细总结：

一、宏观环境分析

• 美联储政策：12月会议纪要偏鹰，重申控制通胀目标，未有官员预计今年降息，显示政策路径依然偏紧。
• 就业数据：美国非农新增就业人数超预期，失业率回落，显示就业市场强劲，但市场反应平淡。
• PMI数据：12月ISM非制造业PMI跌破枯荣线，引发市场对经济放缓的担忧，加剧波动。
• CPI预期：本周将公布美国CPI数据，若通胀延续放缓，可能压制美元表现，但市场对美联储政策误读的警告反应冷淡。

二、成本与价格分析

• 氧化铝价格：国内外氧化铝指数持平于2910元/吨和330美元/吨，春节临近，现货零单活跃度下降，价格趋于平稳。
• 阳极成本：1月国内主流铝厂下调预焙阳极招标价格400元/吨，当前阳极处于高位，成本下移趋势明显，未来仍有降价空间。
• 铝价与成本：当前铝价已接近行业平均成本，成本支撑作用有限。

三、供需基本面分析

1. 供应端

• 贵州限电减产：继12月12日和28日两次减产通知后，贵州第三次减压负荷，规模扩大至总负荷的三分之二，理论上减产规模达90万吨，但实际影响可能打折。
• 国内运行产能：1月国内电解铝运行产能或回落至4000万吨附近，产能回升趋势受阻。

2. 需求端

• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率连续八周回落，降至62.8%，北方建筑型材企业基本停产放假。
• 季节性影响：春节临近，下游需求进入季节性减产节点，整体需求疲软。

3. 库存情况

• LME库存：最新库存为428,525吨，环比减少7,975吨。
• 上期所库存：最新库存为118,449吨，环比增加22,568吨。
• 社会库存：铝锭社会库存增至62.2万吨，铝棒社会库存增至8.4万吨，累库量创近几年新高。
• 库存天数：电解铝库存天数持续增加，显示市场供需偏弱。

四、价格走势与操作建议

• 沪铝走势：沪铝主力合约近期震荡下行，17000元为支撑位，急跌后或有反弹，但下行趋势尚未结束。
• 操作建议：当前不宜追空，建议观望为主，避免操作风险。
• 操作评级：铝（具体评级未明确，但整体偏空）。

五、图表数据概览

• 期货行情：沪铝主力合约收盘价17950元，涨幅0.56%；LME3个月铝收盘价2307.5美元，涨幅2.28%。
• 现货行情：长江现货与南储现货价格均上涨，涨幅0.9%左右。
• 升贴水：LME铝升贴水为-31.24美元，铝锭升贴水为-60元，均呈贴水状态。
• 库存变化：LME库存下降，上期所库存上升，铝锭社会库存增加明显。
• 开工率：铝加工龙头企业开工率持续回落，铝型材、线缆、板带箔等企业开工率均下滑。
• 产量与消费：电解铝产量消费月度同比数据反映市场供需偏弱。

六、关键信息总结

• 宏观压力：美联储偏鹰政策与经济数据疲软形成压制，市场对经济下滑的担忧加剧。
• 成本支撑：氧化铝和阳极价格稳中有降，成本下移对铝价形成一定支撑。
• 供需失衡：贵州限电减产对市场有一定提振，但整体需求疲软，库存持续累积。
• 价格趋势：沪铝弱势震荡，短期难有明显反弹，操作建议以观望为主。

七、分析师信息

• 分析师：刘冬博，高级分析师
• 联系方式：
  • 手机：20015311
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

八、免责声明

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以上为文档内容的详细总结，涵盖宏观环境、成本、供需、价格走势及操作建议等关键信息。