20210223-东海期货-有色产业链日报_宏微观共振_趋势延续_3页

有色产业链日报总结

核心内容概述

本期东海期货有色产业链日报分析了铜、铝、锌、镍四种金属的市场走势及操作建议，指出当前市场在宏观与微观层面均呈现出积极态势，但需警惕潜在风险因素。

各金属分析

铜

• 核心逻辑
  铜基本面良好，全球库存低位、供应偏紧为铜价提供支撑。国内“就地过年”政策推动下游开工提前，需求预期乐观。宏观层面流动性宽松，经济复苏延续，铜价趋势上行。

• 操作建议
  建议前多持有。

• 风险因素
  疫情发展、宏观风险。

• 市场背景

  • 外盘市场：LME铜收盘报9113.5美元/吨，涨幅1.93%。
  • 现货市场：上海电解铜现货对当月合约报贴水20至升水50元/吨，均价升水15元/吨，较上周五下降20元/吨。平水铜成交价66920-67220元/吨，升水铜成交价66940-67240元/吨。

铝

• 核心逻辑
  电解铝冶炼利润仍高，供给端逐步增加，但下游需求转弱，市场进入淡季。铝累库不明显，持货商预期节后现货流通趋紧，挺价意愿强，对铝价构成支撑。需关注库存变动对市场情绪的影响。

• 操作建议
  建议谨慎做多。

• 风险因素
  电解铝产能释放、库存变化。

• 市场背景

  • 外盘市场：伦铝收盘报2175美元/吨，跌幅0.23%。
  • 现货市场：长江有色市场1#电解铝均价16,720元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。上海、佛山、济南、无锡现货价格分别为16,430元/吨、16,650元/吨、16,440元/吨、16,410元/吨。价格处于近5年较高水平。

锌

• 核心逻辑
  锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势未缓解。炼厂检修计划增加，冶炼利润下降，导致供应减少。国际油价上涨带动伦锌走强，节后沪锌或受外盘影响表现乐观。疫情干扰降温，2月国内锌消费将同比提升。

• 操作建议
  建议逢低试多。

• 风险因素
  国外矿端干扰、基建需求变化。

• 市场背景

  • 外盘市场：伦锌收盘报2867美元/吨，跌幅0.35%。
  • 现货市场：长江有色市场0#锌均价22,600元/吨，较上一交易日上涨500元/吨。上海、广东、天津、济南现货价格分别为21,550元/吨、21,350元/吨、21,500元/吨、21,550元/吨。价格处于近5年平均水平。

镍

• 核心逻辑
  镍供需偏紧，上期所库存处于低位。下游不锈钢消费优于往年，内蒙限电推高高碳铬铁价格，成本重心上移。宏观层面全球经济复苏及通胀预期增强，市场风险偏好上升。新能源市场发展带动电池订单增长，镍价支撑较强。

• 操作建议
  建议前多持有。

• 风险因素
  宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期。

• 市场背景

  • 外盘市场：LME镍收盘报19520美元/吨，跌幅0.66%。
  • 现货市场：俄镍对沪镍04合约贴水200至平水元/吨；金川镍对04合约升水1000-1600元/吨，上海出厂价148000元/吨；镍豆对沪镍04合约升水2000-2200元/吨。

总体趋势

• 从整体来看，铜、镍基本面良好，趋势延续上行，操作建议偏向多头。
• 铝、锌市场则存在季节性淡季影响，需谨慎对待，操作建议以观望或小仓位参与为主。
• 宏观流动性宽松与经济复苏预期是推动金属价格上涨的重要因素，但需警惕疫情反复、产能释放及库存变化等风险。

风险提示

• 疫情发展可能影响下游需求及供应链稳定性。
• 宏观政策变动及全球经济复苏节奏可能对金属价格产生重大影响。
• 供应端变化（如产能释放、原料短缺）可能导致价格波动加剧。

联系方式

• 研究员：何妍（F3045972, Z0015406）
• 联系人：顾兆祥（F3070142）
• 电话：021-68758820
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