20210223-兴证期货-有色金属日度报告_9页_1mb

兴证期货研发中心有色研究团队总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队分析师孙二春撰写，发布于2021年2月23日。报告主要分析了铜和锌两个金属品种的市场走势、基本面变化及库存情况，并给出了相应的后市展望与策略建议。

后市展望及策略建议

铜市场展望

• 夜盘走势：沪铜夜盘高位震荡，波动明显放大。
• 基本面支撑：
  • 国内下游开工受“就地过年”政策影响，预计快于往年。
  • 海外疫情缓和，经济复苏预期增强，铜消费有望回升。
  • 铜矿供应短缺局面未发生实质性改变。
• 结论：铜价大概率继续趋势上行，上涨空间较大。

锌市场展望

• 夜盘走势：沪锌夜盘震荡偏弱。
• 基本面支撑：
  • 锌精矿加工费维持在近两年低位，冶炼厂利润亏损，生产积极性受抑制。
  • 2月份冶炼厂检修计划增加，预计影响产量约5.4万吨。
  • 库存方面，社会库存淡季累库速度慢于历史同期。
  • 经济回暖预期增强，需求端有望逐步好转。
• 结论：沪锌基本面支撑较强，仍有上涨空间。

行业要闻

铜要闻

• 沪铜价格：2月22日沪铜主力04合约跳空高开，盘中一度冲高至67,370元/吨，创2011年9月以来新高。
• 涨幅显著：春节后仅3个交易日，沪铜已涨超5500元/吨，距离年前低位已涨超10,000元/吨。

锌要闻

• 库存增加：截至2月22日，SMM七地锌锭库存总量为25.24万吨，较上周四增加27,900吨，较春节前增加85,300吨。
• 供需矛盾：冶炼厂持续到货，但下游采购意愿受抑制，库存延续累库状态。

市场数据更新

铜市场数据

• 沪铜主力收盘价：2021-02-22为67,370元/吨，较2021-02-19上涨3050元/吨，涨幅4.74%。
• SMM现铜升贴水：从35元/吨降至15元/吨，跌幅57.14%。
• 长江电解铜现货价：上涨3760元/吨，涨幅5.92%。
• 精废铜价差：上涨628元/吨，涨幅18.98%。
• LME铜库存：总库存74,900吨，较前一日减少800吨，注销仓单增加37.72%。
• COMEX铜库存：小幅上升483吨，涨幅0.81%。
• SHFE铜仓单：注册仓单增加22.04%，库存总计增加64.44%。

锌市场数据

• 沪锌主力收盘价：2021-02-22为21,980元/吨，较2021-02-19上涨350元/吨，涨幅1.62%。
• 上海有色网现锌升贴水：上涨20%，至90元/吨。
• LME锌库存：总库存273,175吨，较前一日减少3350吨，注销仓单占比12.90%。
• SHFE锌仓单：注册仓单增加15.37%，库存总计增加68.85%。

现货市场走势

• 国内锌期现价格：图9显示期现价差变化。
• 沪锌期限结构：图10显示沪锌期货合约的期限结构。
• 现货对当月升贴水：图11显示现货价格与当月期货价格的升贴水情况。
• LME锌升贴水：图12显示LME锌现货与期货的升贴水变化。

全球库存情况

• LME铜库存：图5显示总库存及注销仓单比例。
• LME锌库存：图13显示总库存及注销仓单比例，图14显示库存洲际分布。
• SHFE锌库存：图15显示国内库存变化。
• SMM社会库存：图16显示全国锌锭社会库存变化。

分析师承诺

• 孙二春以独立、客观的态度进行分析，报告内容反映其个人研究观点。
• 数据来源为公开资料，分析逻辑基于其职业理解，结论力求公正、客观。
• 报告不受到任何第三方授意影响，不涉及直接或间接报酬。

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