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尿素市场分析总结

核心内容

2025年12月17日，尿素市场呈现价格小幅上涨、基差走弱、现货低价成交好转的态势。整体市场交投氛围有所增强，但受环保政策、原料供应及需求端变化影响，市场仍存在不确定性。

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主要观点

价格与基差

• 尿素主力收盘价：1646元/吨（+16）
• 河南小颗粒出厂价：1670元/吨（0）
• 山东小颗粒报价：1690元/吨（-10）
• 江苏小颗粒报价：1680元/吨（+0）
• 基差情况：
  • 山东基差：44元/吨（-26）
  • 河南基差：24元/吨（-16）
  • 江苏基差：34元/吨（-16）

供应端

• 产能利用率：81.85%（+0.08%）
• 样本企业库存：117.97万吨（-5.45万吨）
• 港口库存：12.30万吨（+1.80万吨）
• 产量变化：四季度气头检修逐步开始，前期煤头检修恢复，2025年新增产能全部投产，尿素日产量小幅下降。

需求端

• 复合肥产能利用率：39.37%（-1.25%）
• 三聚氰胺产能利用率：61.86%（+0.20%）
• 预收订单天数：6.24日（-0.70日）
• 需求影响：
  • 河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，导致复合肥厂及板厂开工率下降。
  • 东北复合肥开工率继续提升，但湖北等地因原料和天气影响，部分装置开工不足。
  • 复合肥采购情绪降温，但随着淡储推进，市场活动逐渐恢复。
  • 三聚氰胺装置复产，开工回升，刚需采购增强。

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关键信息

市场趋势

• 尿素现货价格出现松动，低价成交好转，市场交投氛围转强。
• 尿素主力合约价格震荡偏强，但基差整体走弱。
• 尿素出口利润为849元/吨（-2），出口市场仍有吸引力。

原料与成本

• 生产成本：小幅波动，但整体维持稳定。
• 现货生产利润：160元/吨（-10）
• 盘面生产利润：与现货利润基本持平，但波动性较小。

外盘与出口

• 印度NFL招标：意向采购150万吨（西海岸80万吨，东海岸70万吨），截标时间为2026年1月2日，有效期至1月16日，最晚船期为2月20日。
• 外盘价格：
  • 尿素小颗粒波罗的海FOB：价格稳定。
  • 尿素大颗粒东南亚CFR：价格维持不变。
  • 中国FOB与外盘价差维持在合理区间，出口利润仍具吸引力。

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策略建议

• 单边策略：区间震荡偏强，建议关注价格反弹机会。
• 跨期策略：观望为主，市场波动性较低。
• 跨品种策略：暂无明显跨品种套利机会。

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风险提示

• 国内出口政策：可能影响出口需求及利润。
• 装置检修情况：影响供应端稳定性。
• 库存变动情况：库存去库或累库可能对价格产生影响。
• 农业需求情况：农业需求变化将直接影响尿素市场走势。

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数据图表概览

• 图1-图8：展示尿素价格、基差及价差变化，反映市场结构与趋势。
• 图9-图16：呈现尿素周度产量、产能利用率及检修损失情况。
• 图17-图24：展示尿素外盘价格、出口利润及成本结构。
• 图25-图27：反映下游复合肥、三聚氰胺开工率及订单情况。
• 图28-图33：展示尿素库存、仓单、持仓及成交量变化。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

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联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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免责声明

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• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
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