20150803-中国银河-景气跟踪NO.11_下游消费品景气回升_中上游低迷不振_19页_1mb

景气跟踪 NO.11 总结

核心内容概述

本报告分析了当前中国各行业景气度的变化情况，整体显示经济复苏迹象不明显，上游材料和中游制造业景气度低迷，而下游消费品行业则出现一定程度的回暖。报告重点分析了煤炭、有色金属、石油化工、电力、钢铁、建材、工程机械、房地产、食品饮料、家电、汽车、农林牧渔、纺织服装以及商贸零售与餐饮旅游等行业的表现。

主要观点

上游材料：持续低迷

• 煤炭行业：动力煤价格持续下跌，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价持平在410元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价降至275元/吨。焦煤价格也处于低位，太原古交焦煤坑口价持平在475元/吨。
• 有色金属：LME铜、铝、铅、锌期货价格下跌，黄金价格在1100美元/盎司附近震荡。
• 石油化工：国际原油价格下跌，WTI原油期货价格降至47.12美元/桶，布伦特原油期货价格降至52.21美元/桶。天然气价格也有所下降。

中游材料与制造业：量价齐跌，去产能继续

• 电力行业：发电量同比增速略有回升，但整体仍偏弱，第三产业用电增速有所回升。
• 钢铁行业：产量和价格均出现下滑，钢价全线下跌，粗钢和钢材产量增速下降。
• 建材行业：水泥和玻璃价格持续下降，水泥产量增速降幅收窄。
• 工程机械行业：挖掘机销量降幅收窄，但整体仍处于低迷状态。
• 房地产行业：商品房价格有所回升，但开发投资额持续下滑，市场信心不足。

下游消费品：景气度回升

• 食品饮料行业：销量回升，价格企稳，白酒产量增速下降，乳制品产量增速回升。
• 家电行业：空调销量增速上升，电冰箱销量增速下降，整体表现分化。
• 汽车行业：销量大幅下滑，乘用车销量增速为-3.6%。
• 农林牧渔行业：仔猪和猪肉价格持续回升，部分省市猪肉均价为26.29元/千克，仔猪均价为42.46元/千克。
• 纺织服装行业：服装销量增速略有上升，但价格小幅下降。
• 商贸零售与餐饮旅游行业：商品零售及餐饮收入增速微升，显示消费市场有所回暖。

关键信息

• 整体经济复苏迹象不明显：尽管部分下游行业景气度回升，但整体经济仍未明显复苏。
• 上游行业持续低迷：煤炭、有色金属、石油化工等上游行业价格持续下跌，显示原材料市场压力较大。
• 中游行业去产能压力仍存：电力、钢铁、建材等行业面临量价齐跌的困境，去产能进程仍在继续。
• 下游行业分化明显：食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔等消费类行业景气度回升，而汽车销量仍受挫。
• 房地产市场表现复杂：商品房价格回升，但开发投资持续下滑，市场信心不足。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越、接近、与市场平均回报相当、低于市场平均回报10%以上的情况。
• 公司评级：与行业评级类似，依据公司股价相对于分析师覆盖股票的平均回报进行划分。

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002。
• 姚砒：策略分析师，联系人。

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