20150415-中国银河-景气跟踪NO.5_下游消费品景气回升_中上游继续低迷_17页_896kb

景气跟踪 NO.5 总结

核心内容概览

本报告基于中观数据，分析了当前中国各行业景气度变化情况，整体显示行业景气度不高，但下游消费品板块出现明显回升，而上游材料与中游制造业仍处于低迷状态。

主要观点

• 整体景气度不高：行业整体未见经济复苏迹象，下游消费品表现相对较好。
• 上游材料：整体萎靡：大宗商品价格涨跌不一，但整体趋势疲软。
• 中游制造业：量价齐跌：电力、钢铁、建材、工程机械等行业均出现产量和价格双降。
• 下游消费品：部分行业回暖：食品饮料、餐饮旅游、汽车行业景气度回升，猪肉价格企稳，但其他行业仍无明显复苏。

上游材料：大宗商品涨跌不一，整体萎靡

煤炭

• 动力煤价格继续下行：秦皇岛动力煤（Q5500）价格从470元/吨降至455元/吨；大同动力煤（Q6000）车板价从360元/吨降至330元/吨。
• 焦煤价格也持续下降，太原古交焦煤坑口价降至485元/吨。

有色金属

• 工业金属价格波动不大，铜、铝、锌等期货价格小幅反弹。
• 黄金价格震荡，最新收盘价为1192.3美元/盎司。

石油化工

• 国际原油价格企稳回升：WTI原油价格回升至53.29美元/桶，布伦特原油回升至58.43美元/桶。
• 天然气价格小幅下降，NYMEX天然气期货价格为2.53美元/百万英热单位。

中游材料与制造业：量价齐跌

电力

• 3月当月发电量同比增速为-3.7%，累计增速为-0.1%。
• 第一、二产业增速下降，第三产业增速回升。

钢铁

• 粗钢产量下降，钢材产量回升。
• 钢价继续下滑，长材、螺纹钢、板材全线下跌。

建材

• 水泥价格稳中有降，产量大幅下滑。
• 玻璃价格企稳，但产量下降。

工程机械

• 挖掘机销量增速大幅下滑，受房地产投资持续下滑影响。

下游消费品：部分行业景气回升

食品饮料

• 白酒量价企稳回升，53度飞天茅台价格持平，四川白酒价格企稳。
• 乳制品产量回升。

家电

• 空调销量增速下降，洗衣机销量增速上升，整体销量增速仍保持低位。

汽车

• 3月汽车销量为224.06万辆，其中乘用车销量187.04万辆，分别增长3.3%和9.4%，销量增速持续回升。

农林牧渔

• 仔猪价格持续回升，猪肉价格企稳回升。
• 22个省市猪肉、生猪、仔猪平均价分别为20.33元/千克、12.66元/千克、28.95元/千克。

纺织服装

• 服装销量增速下滑，但柯桥纺织价格指数保持稳定。

商贸零售&餐饮旅游

• 商品零售增速继续下滑，但餐饮收入增速大幅回升。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于未来6-12个月的预期回报率。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002。
• 姚砒：策略分析师（联系人），执业证书编号S0130514110004。
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚砒、文思佶、丁文、孙思慧。

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