医药生物行业深度报告：多因素驱动下游需求旺盛，中上游有望率先获益_30页_2mb

医药生物行业深度报告：多肽产业链分析

核心内容

本报告聚焦于多肽产业链的发展与投资机会，分析了其上下游结构、行业发展趋势、驱动因素及重点公司表现。多肽产业链可分为下游（多肽创新药、多肽仿制药、多肽化妆品）、中游（多肽原料药、多肽CDMO、美容肽原料）和上游（多肽合成试剂、固相载体、纯化溶剂填料、合成仪）。报告指出，多肽药物市场正经历快速增长，尤其在GLP-1R激动剂领域，因减重适应症的拓展及专利到期，行业有望迎来新一轮增长期。

主要观点

• 技术驱动行业发展：多肽合成技术的迭代、给药方式的突破以及适应症的拓展推动了多肽药物的快速发展。
• GLP-1R激动剂带动需求增长：全球多肽药物市场规模预计2023年达795亿美元，国内预计达131亿美元。GLP-1R激动剂在减重、心衰、NASH等适应症上的拓展将推动市场需求。
• 中游高壁垒，格局较好：多肽C(D)MO行业因技术难度大、纯化要求高，国内企业数量有限，市场集中度较高，预计2025年全球市场规模为134亿美元。
• 上游率先受益：多肽合成试剂、固相载体、纯化填料及合成仪等上游企业有望因中下游需求增长而率先受益。
• 国内多肽药物发展迅速：国内多肽药物研发管线快速增长，2020年达29条，预计2023年国内多肽药物市场规模约131亿美元。

关键信息

下游

• GLP-1R激动剂：诺和诺德、礼来等公司的司美格鲁肽、替尔泊肽等药物已获批减重适应症，市场放量迅速。
• 适应症拓展：心衰、慢性肾病、NASH等适应症的不断拓展推动了多肽药物需求增长。
• 市场潜力：2030年国内GLP-1R激动剂市场规模预计约515亿元，年复合增长率达26.0%。

中游

• 多肽C(D)MO：生产壁垒高，国内玩家有限，预计2025年全球市场规模为134亿美元。
• 美容肽原料：全球及国内市场持续增长，2025年国内市场规模预计达23.2亿元，CR5约为19.3%。
• 国内竞争格局：诺泰生物、翰宇药业等公司在利拉鲁肽、司美格鲁肽等药物原料药申报登记中占据优势。

上游

• 多肽合成试剂：2023年全球市场规模约68.5亿元，国内约22.2亿元，昊帆生物是国内少数实现规模化量产的生产商。
• 固相载体：蓝晓科技为国内多肽固相载体龙头，产品覆盖广泛，质量稳定。
• 纯化填料：蓝晓科技和纳微科技提供多种层析介质填料，支持多肽药物的分离纯化。
• 多肽合成仪：国内企业如东富龙、派特生物等已实现自主可控，具备生产型合成仪供应能力。

投资建议

• 重点公司：
  • 药明康德：TIDES业务增长迅速，产能加速落地，2023H1营收达13.3亿元。
  • 凯莱英：多肽平台完备，产能持续开拓，2024年上半年固相合成总产能将超10,000L。
  • 诺泰生物：固液相平台优势显著，2021年利拉鲁肽单批次产量达5.17千克，杂质控制优秀。
  • 奥翔药业、奥锐特：原料药仿制药一体化布局，有望受益于下游需求。
  • 圣诺生物、翰宇药业、美诺华：国内多肽原料药头部公司，具备一定市场竞争力。
  • 湃肽生物：国内美容肽原料龙头企业，受益于市场增长。
  • 昊帆生物、蓝晓科技：上游多肽合成试剂和固相载体龙头，具备技术优势。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着多肽药物市场增长，竞争可能加剧。
• 市场空间测算偏差：对市场增长的预测可能存在偏差。
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时：影响分析结果的准确性。

报告亮点

1. 对多肽产业链进行了详尽拆分与分析。
2. 回顾了多肽药物的发展历程，指出当前行业处于快速增长期。
3. 对多肽产业链各子行业进行了市场规模及格局分析，提供了前瞻性视角。
4. 建议重点关注多肽产业链相关标的，以把握行业增长红利。