20200903-兴业证券-医药生物行业上市公司2020年半年报小结_疫情防控见效,关注后期高成长板块_16页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

2020年上半年，A股医药板块上市公司营业收入同比下降0.51%，但归属上市公司股东的净利润同比增长13.21%，扣非净利润同比增长16.37%。整体业绩逐步恢复，但板块内部出现明显分化。随着疫情防控的见效，市场开始关注下半年及未来高成长板块，特别是消费医疗和创新板块。

主要观点

• 板块业绩逐步恢复：疫情对医药行业的影响正在逐步消退，整体业绩呈现稳健增长态势。
• 行业分化明显：医疗器械、原料药、医疗服务等子行业表现较好，而中成药、化学制剂等受疫情影响较大。
• 消费医疗和创新板块关注度上升：随着疫情好转和政策变化，消费医疗（如医疗服务、药店、品牌消费品）和创新药及产业链（如CXO公司、Big Pharma、新兴Biotech）成为投资重点。
• 估值切换预期：市场预计在8月开始提前进行估值切换，重点关注高成长和快复苏板块。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

1. IVD之化学发光
   关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物等公司，受益于检测需求的快速增长。

2. 消费医疗
   包括医疗服务（如爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖）、药店（如益丰药房、大参林、一心堂、老百姓）和品牌消费品（如片仔癀、云南白药、同仁堂）。

3. 创新药及产业链

   • CXO大市值龙头：药明康德、泰格医药、药明生物等。
   • 细分赛道表现突出的CXO公司：凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等。
   • Big Pharma：恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等。
   • 新兴Biotech公司：信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药等。

4. 医疗器械和创新疫苗

   • 创新器械大平台公司：迈瑞医疗、乐普医疗、威高医疗、微创医疗。
   • 器械科创企业：三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物。
   • 疫苗：长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物。

风险提示

• 行业政策变化超预期
• 境内外疫情反复
• 行业竞争加剧

数据分析

板块盈利情况

• 营业收入：同比下降0.51%
• 净利润：同比增长13.21%
• 扣非净利润：同比增长16.37%

子行业表现

• 医疗器械：收入增长39.52%，利润增长85.94%，扣非利润增长111.06%
• 原料药：收入增长5.67%，利润增长37.34%，扣非利润增长48.87%
• 医疗服务：收入增长5.81%，利润增长34.66%，扣非利润增长8.19%
• 生物制药：收入增长1.67%，利润增长16.15%，扣非利润增长15.69%
• 医药商业：收入下降2.16%，利润增长3.38%，扣非利润下降1.00%
• 化学制剂：收入下降8.57%，利润下降8.01%，扣非利润下降10.20%
• 中成药：收入下降5.93%，利润下降13.84%，扣非利润下降9.07%

公募基金持仓情况

• A股医药板块2020年二季度持仓比例为17.29%，环比上升2.26pp。
• 持有基金数最多的是恒瑞医药（827支），持有市值最多的是恒瑞医药（380.75亿元）。
• 持股占流通股最多的是长春高新（23.59%）。

总结

2020年上半年，医药行业在疫情缓解后逐步恢复，业绩增长较为稳定。尽管存在一定的分化，但整体表现符合预期。随着年底疫苗数据揭盲的预期和政策环境的变化，消费医疗和创新板块的关注度将进一步上升。重点公司如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新等表现突出，值得重点关注。同时，行业仍面临政策变化和疫情反复等风险，需持续关注。