医药生物行业上市公司2021年中报小结：板块业绩增速稳定，关注低集采风险个股和高光赛道-20210912-兴业证券-17页_931kb

医药生物行业2021年中报总结

核心内容

2021年上半年，医药生物板块整体保持稳健增长，剔除非经常性损益和异常波动公司后，营业收入同比增长20.67%，归属上市公司股东的净利润同比增长18.56%，扣非净利润同比增长20.26%。随着疫情缓解和经营恢复正常，医药板块业绩逐步恢复，但政策和市场情绪对板块影响较大，导致部分公司出现业绩波动。

主要观点

• 板块业绩恢复明显：2021年上半年医药板块业绩恢复显著，主要受益于疫情后市场需求的释放以及创新药和医疗器械的持续增长。
• 行业分化显著：医疗服务、化学制剂、医疗器械、中药等子行业表现差异较大，其中医疗服务和化学制剂增长较快，而化学原料药则面临集采降价和汇率影响，利润承压。
• 政策影响有限：尽管近期政策较多，但对整体盈利能力影响有限，部分政策反而可能带来长期利好。
• 估值溢价率下降：医药板块估值溢价率较去年有所下降，部分公司估值回归合理区间。
• CXO赛道持续高景气：CXO板块景气度仍高，CAPEX和人员招聘持续增长，建议投资者保持较高配置。
• 生命科学上游成新赛道：该领域具备“卖水人”、国产替代和自主可控等优势，值得重点关注。

关键信息

重点公司盈利预测及评级

医药板块各子行业增长情况

投资策略建议

1. 关注低集采风险个股：如爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德等，其业绩稳定，估值合理。
2. 把握高光赛道：CXO、生命科学上游、创新药、医疗器械等赛道依然具有高成长性。
3. 重视情绪与估值：当前板块估值已有所回落，部分公司估值吸引力提升，建议逢低布局。
4. 关注被忽视的细分领域：如艾德生物、心脉医疗等，其业绩增长快且估值合理。
5. 投资布局建议：在调整中关注CXO龙头和生命科学上游企业，同时布局具备高增长潜力的细分赛道公司。

风险提示

• 新冠疫情变化
• 行业政策变化超预期
• 研发产品审批速度低于预期
• 部分公司业绩不达预期