医药生物行业上市公司2023年中报小结：板块业绩稳步向好，关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线-20230915-兴业证券-23页_1mb

医药生物板块2023年中报总结

核心内容

2023年上半年，医药生物板块整体业绩稳步复苏，营业收入同比增长10.00%，归属上市公司股东的净利润同比增长5.57%，扣非归母净利润同比增长5.14%。板块内部和子行业间业绩延续分化，主要得益于医院开诊、企业开工和物流恢复，消费医疗等需求反弹，医药板块业绩增长稳定。

主要观点

1. 板块整体复苏：随着医院恢复常规诊疗，医药板块业绩稳步回升，特别是消费医疗需求反弹，带动整体增长。
2. 子行业分化显著：中成药、生物制药、化学制剂等子行业表现较好，而医疗服务、原料药等则面临一定压力。
3. 公募基金持仓处于低位：2023Q2，医药板块公募基金持仓比例为10.85%，扣除医药基金后为4.49%，仍处于历史低位，具备上行空间。
4. 估值溢价波动：医药板块整体估值为25.84倍（TTM），对沪深300的估值溢价率为133.44%，整体呈波动趋势。
5. 投资策略：建议关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线，认为医药板块长期逻辑不变，当前可逐步加强布局。

关键信息

• 业绩表现：

  • 医药板块：收入增长10.00%，净利润增长5.57%，扣非净利润增长5.14%。
  • 子行业表现：
    • 中成药：收入增长14.74%，利润增长46.19%。
    • 化学制剂：收入增长6.32%，利润增长9.78%。
    • 原料药：收入增长2.60%，利润下降18.24%。
    • 医疗器械：收入增长0.40%，利润下降3.76%。
    • 医疗服务：收入下降3.67%，利润下降16.18%。
    • 生物制药：收入增长14.08%，利润增长11.11%。
    • 医药商业：收入增长14.68%，利润增长2.14%。

• 重点公司表现：

  • 爱尔眼科：EPS 2022A为0.36元，2023E为0.37元，评级为买入。
  • 恒瑞医药：EPS 2022A为0.61元，2023E为0.74元，评级为买入。
  • 迈瑞医疗：EPS 2022A为7.94元，2023E为9.53元，评级为买入。
  • 药明康德：EPS 2022A为3.01元，2023E为3.35元，评级为买入。
  • 华东医药：EPS 2022A为1.43元，2023E为1.76元，评级为买入。

• 公募基金持仓：

  • 2023Q2，A股医药板块公募基金持仓比例为10.85%，环比增长0.43pp。
  • 扣除医药基金后，医药板块持仓比例为4.49%，环比下降1.14pp。
  • 医药股在A股总市值占比为7.48%，处于超配状态。

• 投资建议：

  • 医药板块估值处于历史低位，具备上行空间。
  • 建议关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线。
  • 医药基金持仓处于低位，未来有望逐步回升。

结论

医药生物板块在2023年上半年展现出稳步复苏的趋势，但内部各子行业仍存在显著分化。中成药、生物制药和化学制剂表现较好，而医疗服务和原料药则面临一定压力。医药板块估值处于低位，机构持仓比例仍处于历史低位，具备上行空间。未来，随着政策稳定和行业创新，医药板块有望持续健康发展，建议投资者关注创新药、创新器械和消费医疗领域。