医药生物行业上市公司2023年报和2024一季报小结：2023年受疫情扰动，+2024Q1呈恢复态势-240509-兴业证券-28页_1mb

医药生物板块2023年及2024年Q1分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年及2024年第一季度医药生物板块的整体业绩表现、行业分化情况、公募基金持仓变化及投资策略。整体来看，医药板块在2023年保持平稳增长，2024年Q1呈现恢复性增长，板块内部分化明显，创新药、创新器械及消费医疗成为核心投资方向。

主要观点

• 业绩表现：2023年医药板块营业收入同比增长6.71%，归母净利润同比增长1.69%，扣非归母净利润同比增长4.17%。2024年Q1营业收入同比增长1.32%，归母净利润同比下降0.17%，但扣非归母净利润同比增长2.28%，显示出较强的业绩韧性。
• 行业分化：2023年医药板块各子行业扣非归母净利润增速为中成药>医疗服务>生物制药>医药商业>化学制剂>医疗器械>原料药；2024年Q1增速为化学制剂>原料药>医疗器械>中成药>医药商业>生物制药>医疗服务。
• 基金持仓：医药机构持仓回落至中低位水平，板块性价比持续提升。2024年Q1医药板块持仓比例为10.47%，扣除医药基金后为5.22%。医药股持仓占比前三为化学制剂、医疗设备和医疗研发外包。
• 投资策略：建议关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线，认为创新、消费升级、高端制造将是未来发展的核心方向，2024年有望边际改善。

关键信息

板块业绩总体平稳

• 2023年：医药板块所有上市公司（剔除异常公司）营业收入同比增长6.71%，归母净利润同比增长1.69%，扣非归母净利润同比增长4.17%。
• 2024年Q1：营业收入同比增长1.32%，归母净利润同比下降0.17%，扣非归母净利润同比增长2.28%。
• 行业比较：医药板块在2023年利润增速排名第23位，2024年Q1排名第16位，显示医药板块在疫情扰动下仍保持稳健增长。

公募基金持仓情况

• 持仓比例：2024年Q1医药板块持仓比例为10.47%，环比下降2.42pp；扣除医药基金后为5.22%，环比下降1.34pp。
• 持仓结构：主要集中在化学制剂、CXO、医疗设备和各大细分龙头公司，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等。
• 持仓集中度：持有基金数最多的是恒瑞医药、迈瑞医疗、科伦药业、智飞生物、药明康德、爱尔眼科等；持有市值最多的是恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、联影医疗等。

个股表现

• 重点公司：
  • 恒瑞医药：买入评级，2023年营收228.20亿元，同比增长7.26%；2024年Q1营收59.98亿元，同比增长9.20%。
  • 百济神州-U：增持评级，2023年营收数据未提供，但2024年Q1营收数据未提供。
  • 科伦药业：增持评级，2023年营收214.54亿元，同比增长12.69%；2024年Q1营收62.19亿元，同比增长10.32%。
  • 爱尔眼科：买入评级，2023年营收数据未提供，但2024年Q1营收数据未提供。
  • 迈瑞医疗：买入评级，2023年营收数据未提供，但2024年Q1营收数据未提供。
  • 智飞生物：增持评级，2023年营收数据未提供，但2024年Q1营收数据未提供。
  • 华润三九：增持评级，2023年营收数据未提供，但2024年Q1营收数据未提供。

医药行业统计数据分析

• 2023年1-12月：医药制造业整体营业收入同比下跌3.70%，利润总额同比下跌15.10%。
• 2024年Q1：各子行业收入和利润增速分化明显，化学制剂、原料药、医疗器械表现较好。

公募基金持仓情况统计

• 持有基金数最多：恒瑞医药（614家）、迈瑞医疗（500家）、科伦药业（251家）、智飞生物（178家）、药明康德（129家）、爱尔眼科（122家）等。
• 持有市值最多：恒瑞医药（428.67亿元）、迈瑞医疗（397.23亿元）、药明康德（130.91亿元）、爱尔眼科（105.77亿元）、联影医疗（105.50亿元）等。
• 加仓最多：东阿阿胶（+25.13亿元）、科伦药业（+20.73亿元）、恒瑞医药（+11.41亿元）等。

风险提示

• 行业政策变化：可能对医药行业造成不确定性。
• 产品研发审批：审批速度低于预期可能影响公司业绩。
• 板块比较优势弱化：需关注国内外市场竞争变化对板块的潜在影响。
• 艾力斯及联影医疗：为兴业证券科创板做市企业，需关注其市场表现及影响。

结论

医药生物板块在2023年整体表现平稳，2024年Q1呈现复苏迹象，板块内部分化明显。创新药、创新器械及消费医疗成为核心投资方向，建议关注这些领域的龙头企业。同时，医药板块估值溢价率上升，性价比提升，可逐步加大对该板块的布局。